万达体育赴美上市首日开盘大跌25%至6美元

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　　新浪美股 北京时间26日晚间消息，体育赛事平台万达体育周五登陆纳斯达克，股票代码为“WSG”，上市首日开盘报6.00美元，较发行价8.00美元下跌25%。万达体育主营赛事转播，运动场馆管理等体育相关产业，旗下拥有瑞士盈方体育传媒、美国世界铁人公司等企业。承销商包括摩根士丹利、德意志银行、花旗集团、海通国际、中金公司、中信里昂证券。

　　据彭博汇编的数据，万达体育将成为今年第17家在美国上市的中国公司。

　　万达体育此次公开发行并不顺利。万达体育今日将IPO定价为8美元/股，再度减少在美IPO发行的股票数量至2380万股美国存托股票（ADS），融资额也从最初的5.75亿美元降至1.9亿美元。

　　而此前更新的招股信息显示，万达体育将发行规模缩小至28，000，000股美国存托股票（ADS），招股区间下调至每股ADS 9.00美元至11.00美元之间，最高募资金额降至3.08亿美元。

　　根据前一版本的招股书，万达体育拟计划发行33，333，334股美国存托股票（ADS），其中万达体育新发行提供20，000，000股ADS，原始股东出售13，333，334股ADS，发行区间介于每股ADS 12.00美元至15.00美元之间，最高募资金额为5.75亿美元。

　　老股东的出售计划也被迫取消。前次招股书曾披露，此次IPO发行中，原始股东将出售1333.33万股的ADS，售股股东包括IDG资本、东方明珠传媒体育控股有限公司等。但从最新招股书看，10家联席承销商将获得由原始股东授予的最多500万股ADS的超额配售权。

　　万达体育此次打包上市的主要资产为盈方体育、世界铁人三项公司（WEH，亦称WTC）和万达体育中国（WSC）。

　　截至2015年12月，万达运营着冰雪、足球、铁人三项等二十多项体育运动，在全球13个国家设立25个办公室，在冰雪、足球运动的赛事转播、营销领域位居世界第一，是冬季运动七个主要国际协会的战略合作伙伴，拥有足球世界杯亚洲区转播权。

　　财务数据

　　从营收来看。万达体育2016年总营收为8.772亿欧元，2017年总营收为9.55亿欧元，2018年总营收为11.29亿欧元。增长率分别为8.8%和18.22%。2019年第一季度营收为2.46亿欧元，同比增长4.9%。仅从营收的角度来看，万达体育总营收一直呈增长态势，且增速明显上涨，随着万达体育上市，未来营收可能还将继续上涨。

　　从盈利上看。万达体育2016年毛利润为2.77亿欧元，2017年毛利润为3.31亿欧元，2018年毛利润为3.65亿欧元。毛利率分别为31.6%、34.6%和32.4%。2019年第一季度净亏损863.6万欧元，毛利率为24.5%。万达体育的毛利润一直呈上涨趋势，整体毛利率保持在30%左右，不过2019年第一季度毛利率有所下降，且出现亏损，万达体育解释称主要原因是受周期性影响，观众体育赛事板块的利润率下降。

　　从合作品牌来看。截至2018年12月31日，万达体育与超过160个版权所有者、750多个品牌和120多家媒体广播公司有着深度合作。万达体育收购的瑞士盈方体育不仅获得过2010和2014两届世界杯的亚洲转播权，还拥有2022届世界杯的亚洲转播权。这意味着万达体育的未来用于购买转播权的成本将会下降，而且瑞士盈方在体育赛事上经验丰富，人脉宽广，万达体育通过瑞士盈方与其他品牌达成合作将会更加容易。

　　负债10亿欧元，IPO所募资金将用于偿还债务

　　投资者需要注意的是，万达体育本次募集的资金将用于债务偿还。在过去几年的大手笔“买买买”以后，万达体育的“后遗症”也出现了，2017年和2018年，公司的资产负债率都超过了100%。

　　根据财务数据显示，公司截至2019年3月31日的总负债（生息负债总额）为10.029亿欧元。截至2019年3月31日，万达体育的总资产为20.283亿欧元，而公司持有的现金和现金等价物总额为1.867亿欧元。

　　万达体育在招股说明书的风险提示部分警示投资者称，公司负债可能会对公司的财务健康和行业竞争力产生不利影响，负债增加了公司可能无法产生足够现金支付到期利息和本金的风险。同时也会使得公司在行业竞争中更加脆弱，一大部分现金流被用于偿还债务，从而减少了运营、收购以及其他资本支出，这会限制企业的未来规划以及灵活性。也可能会限制其支付股息的能力。

　　与此同时，债务水平的持续上升，也有可能会导致后续融资的压力。

责任编辑：张宁