中信建投首席策略官陈果新年寄语：结构牛不变，企业转型升级和居民资产配置转移仍将是A股的两大长牛逻辑|中信建投_新浪财经

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　　尊敬的各位投资者：

　　您好！中信建投陈果团队在此向大家致以最诚挚的新年祝福！

　　芳林新叶催陈叶，流水前波让后波。2021年是极不平凡的一年，回首过往，从中国经济到资本市场，新旧交迭，日新月异。互联网巨头阵痛不断，教育行业迎来变局。与此同时，我们亦看到元宇宙、智能汽车等新兴行业如雨后春笋般拔地而起。

　　沉舟侧畔千帆过，病树前头万木春。一边是地产企业高周转高杠杆模式走向衰竭，另一边高端制造及新能源产业熠熠生辉。2021年无疑是中国经济和资本市场砥砺前行的一年，转型过后创新周期洪波涌起，高质量发展旭日东升，我们始终坚持在中国行业的“新陈代谢”中找到新的经济增长点。

　　正值佳节，站在“两个一百年”奋斗目标的历史交汇点上，展望2022年，宏观环境下经济低速增长成为新常态，微观形势下盈利预期虽或有所波动，但资产荒下的结构牛格局并未改变。企业转型升级和居民资产配置转移仍将是A股的两大长牛逻辑。风物长宜放眼量，我们对中国资本市场仍充满希冀。

　　如果说2021年的结构主线是围绕我们提出的“从茅指数转向宁组合”展开，2022年，我们认为结构线索将继续有所演进。

　　其一，围绕碳中和、中国“智”造等时代主线展开的宁组合核心赛道（新能源汽车、光伏、IGBT等）将持续维持高景气。虽然难免走向分化，但我们依然可以寻找到受益于量增而不受损于价格波动或竞争格局恶化的确定性高增长领域。不仅如此，随产业发展动态变化，宁组合的外延也有望进一步拓展至军工、储能、消费电子以及重新步入成长期的绿电、电网等。

　　其二，茅指数表现有望边际向好，汽车零部件、食品饮料、农林牧渔、航空、旅游酒店等困境反转型消费赛道有望在龙头提价、疫情好转和产业周期变化背景下迎来修复。

　　其三，新一轮科技浪潮正在兴起，产业迭代新赛道如VR/AR/MR、智能汽车、元宇宙、数字经济等或将持续涌现新机遇。

　　大浪淘沙始见金。展望2022年，与宏观联动性不强，但受益于产业变革的中小盘成长股有望成为聚光灯下的“明星”。宏观层面看，政策端亦有望在专精特新方向轮端发力。把握时代主线，掘金景气中小盘，中国资本市场的机遇仍大于风险。

　　长风破浪，云帆沧海。正逢A股迈入高质量发展长牛之际，中信建投陈果团队也将持续做好踏实的研究工作，继续磨砺成长，一如既往地为您的投资实战保驾护航，与您一同见证波澜壮阔的A股新时代。中信建投策略陈果团队在此衷心祝愿您在新的一年阖家欢乐，万事胜意，投资顺利，恭喜发财！

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