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报告摘要
事件：
公司发布2023年半年度报告。2023年上半年，公司实现营收5.72亿元，同比减少9.72%；实现归母净利润-1184万元，同比减少146.12%；实现扣非后归母净利润-2174万元，同比减少187.73%。其中，2023Q2公司单季度实现营收3.08亿元，同比减少0.62%，环比增长16.87%；实现归母净利润296万元，同比增长188%，环比扭亏为盈。
点评：
终端需求疲弱23H1业绩承压，23Q2降本增效盈利好转
23H1，由于国内宏观经济处于弱复苏状态，对于油墨、涂料、塑料、橡胶等高性能有机颜料终端应用场景造成负面影响，进而压制了对上游颜料等产品的需求。此外，23H1公司相关原材料价格仍处于相对高位，也使得公司染颜料及中间体产品毛利率有所下滑。23H1，公司染颜料业务和中间体业务营收分别为4.59亿元和0.99亿元，同比分别下滑7.74%和10.73%；毛利率分别为23.26%和18.16%，同比分别下滑4.32pct和1.48pct。费用方面，23H1公司销售费用和管理费用同比基本持平，财务费用由于利息支出的增加同比增长约102%，研发费用同比减少11.70%。从季度环比来看，23Q2受益于原材料价格环比下跌和宏观需求的逐步好转，23Q2公司毛利率环比增长2.31pct至23.86%。另外，公司也在持续推进降本增效，23Q2公司销售费用率和管理费用率环比分别降低0.50pct和3.72pct。
立足关键技术，布局特种聚氨酯等高端新材料
基于公司高性能有机颜料的相关中间体和氨氧化等关键技术，公司进一步向特种尼龙、特种聚氨酯等高端新材料领域发力。公司本部基地年产5000吨MXD6项目计划于2023年年底建设完成；年产3200吨特种聚氨酯弹性体和1000吨/年E树脂项目，原规划于2023年年中建设完成。另外，公司与山东鲁泰化学合作在山东省鱼台县规划有30万吨高端化工新材料项目，其中一期项目将建成16000吨/年间苯二腈、4000吨/年对苯二腈产能，该项目也在有序推进中。
风险提示：产品及原材料价格波动，下游需求不及预期，产能建设风险，产品研发风险。
发布日期：2023-08-30
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