【方正医药】中药配方颗粒专题报告之二：龙头企业国标备案领先，国6家优势省份省标备案突出

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本文来自方正证券研究所于2022年7月11日发布的报告《中药配方颗粒专题报告之二：龙头企业国标备案领先，国6家优势省份省标备案突出》，欲了解具体内容，请阅读报告原文。

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1、现行国标有200种，全国主要省市标准基本超百余种，省标制定进展差异较大：①截至2022/7/5，国家药监局及药典委已颁布200种配方颗粒国标，并公示50个品种；②全国主要省市（除福建外）配方颗粒省标数均超百余种，同时省标数超300种的省份仅上海和海南（广东位居第三），200-300种省标的省份有9个，100-200种省标的省份有17个。

2、中国中药&红日药业国标备案总数领先，九州方圆脱颖而出：①现约有62家生产企业参与国标备案，且多数为前期试点企业；②从生产企业角度看，国标品种已发布200个，九州方圆（200个）、康仁堂（195个）和北京春风一方（191个）备案品种数位居前三名；③从上市公司角度看，中国中药凭借多个生产基地，备案总数达1128个，而红日药业备案总数达674个，珍宝岛备案总数200个（主要集中于安徽，且均由参股企业安徽九州方圆备案），华润三九备案总数187个。3、国6家专注优势省份的省标，地方企业享有当地省标优势：①11省的省标品种超200种，加上已公布的200个国标品种，预计11省的配方颗粒品种数能满足临床需求；②中国中药深耕粤鲁苏，红日药业在京省标备案进度亮眼（北京现有市标206种，红日药业已备案204种）；③地方企业享有当地省标优势，比如安徽现有省标207个，安徽九州方圆已备案176个，位居第一；湖南现有省标181种，天地恒一、湖南新汇和湖南春光九汇呈三足鼎立。4、相关标的：①中国中药是配方颗粒龙头企业，坐拥配方颗粒TOP2子公司（一方制药及江阴天江），引领配方颗粒标准制定（前期公示的196个品种约有100个由公司起草），且配方颗粒制剂产能为 1.5万吨，同时公司配方颗粒品种高达700余种；②红日药业自收购康仁堂后，配方颗粒保持高速增长（营收端近11年CAGR达39.8%），同时拥有8个生产基地（2个在建）；③华润三九坐拥配方颗粒+品牌OTC，现拥有600余种配方颗粒品种，同时股权激励有望激活企业活力。风险提示：①配方颗粒加成政策取消风险；②配方颗粒集采风险；③生产成本提升风险；④市场竞争加剧风险；⑤中国中药的第二大股东中国平安是方正证券的间接控股股东，本报告推荐标的中国中药与我司存在关联关系，我司已履行规定的披露义务，请投资者谨慎投资决策，并自行承担据此进行投资交易的所有后果。

   方正医药团队  

唐爱金

唐爱金：浙江大学化学硕士，曾就职于东阳光药先后任研发工程师及营销市场专员，具备优异的药物化学专业背景和医药市场经营运作经验。曾经就职于广证恒生证券研究所负责医药团队卖方业务工作超6年，团队曾经获得“天眼”中国最佳分析师评选 2016 年医药行业第一名。

高睿婷：复旦大学本科，法国巴黎高科工程师学校硕士，生物医药+金融复合背景。研究方向为CXO、CDMO、原料药、科研产业等；主要覆盖普洛药业、康龙化成、健友股份、我武生物、南模生物、东诚药业等标的，4年医药行业研究经验。

吴景欢：中国疾病预防控制中心博士，汕头大学医学院硕士。研究方向为疫苗、生物制品领域，重点覆盖智飞生物、万泰生物、康泰生物、百克生物、欧林生物、康希诺等标的。超6年生物类科研实体经验，超1年医药行业二级市场研究经验。

曹佳琳：中山大学岭南学院数量经济学硕士，研究方向为医疗器械：重点覆盖迈瑞医疗、金域医学、万孚生物、翔宇医疗、诺禾致源、华大智造等标的。1年生物医药二级市场研究经验。

宋 丹：中山大学基础医学硕士，曾就职于强生从事创新药临床开发相关工作超2年。研究方向为创新药，重点覆盖恒瑞医药、君实生物、信达生物、前沿生物等标的。

章钟涛：暨南大学国际投融资硕士，已通过CPA专业阶段考试，研究方向为医疗服务、医药商业和中药。

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