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本文来自方正证券研究所于2022年7月11日发布的报告《中药配方颗粒专题报告之二:龙头企业国标备案领先,国6家优势省份省标备案突出》,欲了解具体内容,请阅读报告原文。
唐爱金 S1220521010002
1、现行国标有200种,全国主要省市标准基本超百余种,省标制定进展差异较大:①截至2022/7/5,国家药监局及药典委已颁布200种配方颗粒国标,并公示50个品种;②全国主要省市(除福建外)配方颗粒省标数均超百余种,同时省标数超300种的省份仅上海和海南(广东位居第三),200-300种省标的省份有9个,100-200种省标的省份有17个。
2、中国中药&红日药业国标备案总数领先,九州方圆脱颖而出:①现约有62家生产企业参与国标备案,且多数为前期试点企业;②从生产企业角度看,国标品种已发布200个,九州方圆(200个)、康仁堂(195个)和北京春风一方(191个)备案品种数位居前三名;③从上市公司角度看,中国中药凭借多个生产基地,备案总数达1128个,而红日药业备案总数达674个,珍宝岛备案总数200个(主要集中于安徽,且均由参股企业安徽九州方圆备案),华润三九备案总数187个。3、国6家专注优势省份的省标,地方企业享有当地省标优势:①11省的省标品种超200种,加上已公布的200个国标品种,预计11省的配方颗粒品种数能满足临床需求;②中国中药深耕粤鲁苏,红日药业在京省标备案进度亮眼(北京现有市标206种,红日药业已备案204种);③地方企业享有当地省标优势,比如安徽现有省标207个,安徽九州方圆已备案176个,位居第一;湖南现有省标181种,天地恒一、湖南新汇和湖南春光九汇呈三足鼎立。4、相关标的:①中国中药是配方颗粒龙头企业,坐拥配方颗粒TOP2子公司(一方制药及江阴天江),引领配方颗粒标准制定(前期公示的196个品种约有100个由公司起草),且配方颗粒制剂产能为 1.5万吨,同时公司配方颗粒品种高达700余种;②红日药业自收购康仁堂后,配方颗粒保持高速增长(营收端近11年CAGR达39.8%),同时拥有8个生产基地(2个在建);③华润三九坐拥配方颗粒+品牌OTC,现拥有600余种配方颗粒品种,同时股权激励有望激活企业活力。风险提示:①配方颗粒加成政策取消风险;②配方颗粒集采风险;③生产成本提升风险;④市场竞争加剧风险;⑤中国中药的第二大股东中国平安是方正证券的间接控股股东,本报告推荐标的中国中药与我司存在关联关系,我司已履行规定的披露义务,请投资者谨慎投资决策,并自行承担据此进行投资交易的所有后果。
方正医药团队
唐爱金
唐爱金:浙江大学化学硕士,曾就职于东阳光药先后任研发工程师及营销市场专员,具备优异的药物化学专业背景和医药市场经营运作经验。曾经就职于广证恒生证券研究所负责医药团队卖方业务工作超6年,团队曾经获得“天眼”中国最佳分析师评选 2016 年医药行业第一名。
高睿婷:复旦大学本科,法国巴黎高科工程师学校硕士,生物医药+金融复合背景。研究方向为CXO、CDMO、原料药、科研产业等;主要覆盖普洛药业、康龙化成、健友股份、我武生物、南模生物、东诚药业等标的,4年医药行业研究经验。
吴景欢:中国疾病预防控制中心博士,汕头大学医学院硕士。研究方向为疫苗、生物制品领域,重点覆盖智飞生物、万泰生物、康泰生物、百克生物、欧林生物、康希诺等标的。超6年生物类科研实体经验,超1年医药行业二级市场研究经验。
曹佳琳:中山大学岭南学院数量经济学硕士,研究方向为医疗器械:重点覆盖迈瑞医疗、金域医学、万孚生物、翔宇医疗、诺禾致源、华大智造等标的。1年生物医药二级市场研究经验。
宋 丹:中山大学基础医学硕士,曾就职于强生从事创新药临床开发相关工作超2年。研究方向为创新药,重点覆盖恒瑞医药、君实生物、信达生物、前沿生物等标的。
章钟涛:暨南大学国际投融资硕士,已通过CPA专业阶段考试,研究方向为医疗服务、医药商业和中药。
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