【渤海证券家电】12月空调出口量同比增长14%——家电行业月报——看好|家电行业_新浪财经

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尤越证券分析师

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市场表现

1、近期行情回顾

12月份，沪深300指数上涨2.24%，家电（中信）行业上涨7.32%，行业跑赢大盘5.08个百分点，在30个中信一级行业中排名第7。其中，照明电工及其他子行业上涨4.01%；白色家电子行业上涨8.52%；厨房电器子行业上涨10.85%；黑色家电子行业上涨3.29%；小家电子行业上涨3.20%。

个股方面，涨幅居前的有金海高科（+39.65%）、融捷健康（36.69%）、海信家电（33.72%）、太龙照明（24.97%）和聚隆科技（21.23%）；跌幅居前的有澳柯玛（-24.36%）、英飞特（-16.87%）、朗特智能（-11.03%）、天银机电（-10.01%）和顺威股份（-7.98%）。

12月家电行业整体估值较上月有小幅提升，在30个中信一级行业中排名中下游。从估值来看，截止到12月31日，家电行业目前整体估值是19倍（PE-TTM，剔除负值），相较于沪深300的估值溢价率为141.79%。其中，白色家电板块为15.58倍，黑色家电板块为21.56倍，小家电板块为26.55倍，照明电工及其他板块为35.33倍，厨房电器板块为20.62倍。

2、投资建议

12月，家电行业线上、线下全品类销额分别同比下滑13.7%和11.05%，销量分别同比下滑30.11%和26.99%。出口方面，12月家电出口量整体较为疲软。据海关总署公布数据显示，12月出口空调408万台，同比增加14%；出口冰箱546万台，同比下降15.7%；出口洗衣机164万台，同比下降15.5%。综上，暂时给予行业“看好”评级。投资建议方面：白电板块：我们认为已具备配置价值，建议关注美的集团（000333）、海尔智家（600690）、格力电器（000651）；厨电板块：集成灶、洗碗机等新兴品类家电景气度持续，建议关注享受行业高增长红利的新兴品类家电行业龙头，建议关注浙江美大（002677）、亿田智能（300911）、火星人（300894）；小家电板块：我们认为高基数压力未来将逐步缓解，建议关注北鼎股份（300824）。

3、风险提示

宏观经济环境波动的风险；疫情反复的风险；汇率波动造成汇兑损失的风险；行业终端需求严重下滑的风险；海外出口景气度下滑的风险。

以上内容来源于渤海证券研究所2022年1月21日《渤海证券研究所晨会纪要》

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