意见领袖丨俞燕
今年是陈德贤出任中国平安保险（集团）股份有限公司（下称“中国平安”，601318.SH，2318.HK）首席投资官的第十个年头，也是最后一个年头。
上个月刚刚度过61岁生日的陈德贤，把首席投资官的职位让给了比他小九岁的邓斌，改任中国平安投资管理委员会主任。1月20日，中国平安宣布了这桩人事调整。
自2018年增设三名联席首席执行官以来，中国平安从集团到各主要子公司，在三年多的时间里已经历了多次调整。而这次调整是2022年的首桩高管更迭，也是首席投资官这一职位十年来的首次调整。
在中国平安近34年的历史，有过三轮较大规模的人才流动潮。上世纪90年代、2004年-2005年，以及2018年以来。前两次和保险业有两轮大扩容息息相关，中国平安培养的一大批各层级的少将们，纷纷奔向更广阔的职业空间，以及更高的职级，中国平安也因此得了一个“保险业黄埔军校”的名号。
2004年-2005年的那轮人才流动潮，一度让中国平安的高管“失血”近一成。为了快速补血，中国平安引入了一批“外脑”，在彼时其高管团队占二成多。陈德贤和2018年离开的李源祥，便是其中的成员。
这些来自不同国家和地区、各行各业名企的海外大咖，为中国平安带来了从理念到机制上的新风。
20多年过去了，当时引进的那一批“外脑”，如今几乎已不见踪迹，陈德贤重要业务线上唯一没有变化的高管。
如今，陈德贤也要退居二线了，为中国平安的“外脑”时代划上了句号。
在中国平安的中报和年报发布会上，人们总会支起耳朵听主席台上的一位高管，用半生不熟的“港普”解读着中国平安的投资经。
人们大概想不到，干了一辈子投资的陈德贤，其实是汉语言文学专业出身。从香港大学毕业后，陈德贤在多个外资公司工作过，曾在香港建溢集团有限公司董事总经理、香港新鸿基投资管理公司、英国渣打投资管理公司等公司任职。
陈德贤与中国平安的渊源，始于2001年。彼时他是巴黎百富勤（BNP PARIBAS）资产管理公司中国区总裁，担任平安资产管理业务方面的顾问。三年后，陈德贤作为中国平安引入的“外脑”之一，加盟中国平安，出任平安资产管理公司量化投资部总经理。其后又改任投资研究部总经理，逐渐升到副董事长的位置。
2006年7月，中国平安首席投资官兼平安资管公司董事长杨文斌任期届满后离开。这一年，中国平安在香港设立香港平安资管公司，作为海外投资的桥头堡，陈德贤出任该公司董事长。
彼时，保险、银行和资管被中国平安掌门马明哲视为中国平安的“三驾马车”，陈德贤所在位置的重要性亦由此可见。
有意思的是，杨文斌离开中国平安后加盟中国太保任投资总监。而在16年之后，来自中国太保的邓斌，则成了中国平安的首席投资官，成为杨文斌的后任的后任陈德贤的后任。
杨文斌离职后，其职位空悬了近五个月，直到2007年1月，时年44岁的澳大利亚藉投资专家约翰·皮尔斯（John Pearce）出任中国平安新一任首席投资官，成为中国平安“外脑”军团里的明星，被称作“澳籍专才”。
不过很快，皮尔斯遭遇了职业生涯的黑天鹅：2007年11月，平安人寿斥资18.1亿欧元（约合238亿元人民币）购入4.12%富通集团（（FORA.AS）股票，成为其单一第一大股东。没想到，首次“出海”投资，便成为平安史上著名的投资“滑铁卢”事件，其股价从平安买入时的均价19.05欧元，一度跌至0.93欧元，中国平安不得不为之计提了巨额减值损失。
经此一役，断送了皮尔斯在平安的职业生涯，2009年1月，皮尔斯因“合同到期，不予续约”而挂冠而去。
皮尔斯离开后，其留下的职位空置了近四年。从2008年3月起就出任副首席投资执行官的陈德贤，直到2012年7月才升任中国平安首席投资官。此后的十年，这个职位再也没换过人。
陈德贤的十年，是中国平安投资史的写照，也是中国保险业资金运用实践的十年。
出任首席投资官之时，中国平安的投资资产规模约1万亿元，到2021年9月底，投资规模已高达3.9万亿元，总资产规模则首次突破10万亿元。
对于陈德贤来说，最大的“苦恼”是如何为这些资产找到更好的投资渠道和投资标的。十年间，中国平安既有过辉煌业绩和靓丽的投资收益率，也在华夏幸福等投资项目上折戟。
如以总投资收益率来论，中国平安多年来表现平稳，2020年的净投资收益率在上市险企中排名第一（不过各家公司的统计口径各有不同，也很难完全进行对比）。
截至2021年前三季度，其净投资收益率为4.2%，年化总投资收益率为3.7%。
从投资结构来看，中国平安仍在固定收益率产品为主。以2021年中报来看，其债券投资占比49.6%。
与其他险企首席投资官相比，陈德贤非常看好另类投资，每次业绩发布会，都会提一下另类投资的情况。
作为首席投资官，不仅仅要考虑资产配置，更要考虑资产负债的久期匹配，既资产负债管理模式。截至2020年，中国平安的资产负债久期缺口为4.1年，比陈德贤刚刚接任首席投资官时已压缩了近一半，且小于其他同行的约6年的久期缺口。
（中国平安首席投资官邓斌）
陈德贤的继任者邓斌，来自中国太平洋保险（集团）股份有限公司（下称“中国太保”，601601.SH，2601.HK，CPIC.LSE）。
2021年9月28日，中国太保曾发布公告称，首席投资官邓斌因个人家庭原因辞职，其辞职当日生效。
公开信息显示，邓斌生于1969年11月，毕业于纽约大学巴鲁克学院，获工商管理硕士及量化模型分析硕士学位，拥有特许金融分析师、金融风险管理师资格。
邓斌早年任职曾任职原对经贸部（现商务部）人事司。后来转型进入保险业，在美国国际集团（AIG）任职亚洲市场风险管理区域负责人，后加入友邦保险集团，出任场风险主管、投资分析总监、投资方案暨衍生品总监、中国战略项目总监等职。
自2018年12月起，邓斌从外资保险公司转战中国太保，出任首席投资官一职。彼时，中国太保的管理资产规模为1.7万亿元，到其离职前的2021年六月底，已增至2.57万亿元。
作为中字头老牌保险集团，中国太保的投资一向保持稳健风格。此前邓斌曾对媒体表示，一个好的战略资产要穿越宏观周期。
截至2021年上半年，中国太保实现净投资收益353.83亿元，同比增长8.3%，主要原因为固定息投资利息收入增长；总投资收益 493.40亿元，同比增长28.4%，主要原因为证券买卖收益以及固定息投资利息收入增长。
2021年12月，邓斌加盟中国平安。从机关到保险业，从外资到海派国企，再到素以狼性文化著称的中国平安，邓斌的职业生涯颇有跳跃度。
对于中国平安而言，此前鲜少直接从国有保险公司引入人才，虽然邓斌在国企的时间较短。不过，也许这是中国平安用人观的新变化：更加重视有部委或机关履历背景以及有国企经验的复合型人才。
这两年，中国平安与国有保险公司之间也有人才的互通。2018年，曾任平安科技副董事长、深圳平安通信科技有限公司董事长等职的戎国强，便加盟中国太保，出任其新设的首席科技官。
此次人事调整后，中国平安“三位一体”的投资管理体系更加完善：陈德贤作为集团投资管理委员会主任，负责投资条线中、后台的管理，负责重大投资项目的审核，协助进行重大项目风险管控和预警，并对投资战略和经营提供专业化建议；邓斌全面负责公司的投资战略和经营，资产的战略、战术配置及投资队伍管理等，对公司整体投资业绩负责。
此外，2021年6月从平安银行行长特别助理的位置调任中国平安首席风险官的张小璐，则负责投资后台风险管理，通过流程、制度建设对投资决策和项目经营进行监督、管控和预警，并开展投资相关的合规与稽核工作。
张小璐毕业于新西兰梅西大学，获工商管理硕士学位。加入中国平安之前，曾任安永大中华区咨询服务主管合伙人（咨询CEO），IBM保险行业咨询服务总经理。
2019年9月，在中国平安联席首席执行官兼总经理、平安银行董事长谢永林力邀之下，张小璐成为平安银行的一员。
如今，进一步强化了这样的投资管理闭环后，中国平安在新的一年，投资策略和风格会有什么样的新变化呢？
(本文作者介绍：“喻观财经”创始人、资深财经媒体人。长期观察和研究金融领域。)
责任编辑：梁晨婕
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