【开源化工】新材料周报：彤程新材可转债获批，斯迪克2020年业绩预增55%-70%|可转债_新浪财经

投资研报

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来源：Au化工

开源化工团队

金益腾 13817677989

吉金 15216668225

张玮航 17621379200

龚道琳 17621054379

张晓锋 15651933655

报告摘要

开源化工新材料周观察：MLCC离型膜需求旺盛，国内企业加码布局

MLCC离型膜是MLCC流延成型的关键材料，MLCC流延成型过程中，将陶瓷浆均匀流延涂布于离型膜表面，经高温干燥、定型后剥离下来，形成陶瓷膜片。整个工艺过程中，离型膜是高消耗品，起到承载陶土层的作用，其厚度均匀，良好的剥离性和光滑型保证干燥后可轻易剥离，不损坏介电层，供后续MLCC层叠时使用。根据调研机构Paumanok与中国电子元件行业协会统计及预测，全球MLCC产量从2011年的2.3万亿颗增长至2019年的4.49万亿颗，年复合增长率达到8.72%。目前国内厂商可提供300-800层的MLCC，而日本公司已可实现800-1,000层的MLCC。按单颗MLCC平均由600层陶瓷膜片堆叠而成，根据洁美科技招股书，MLCC平均单层面积为5mm2，即一颗MLCC消耗3000mm2单层膜片。MLCC生产所消耗离型膜面积与单层膜片的面积相当，我们测算2019年全球MLCC用离型膜的需求为135亿平方米。目前日本企业三井化学、东丽、东洋纺、帝人、三菱化学占据全球MLCC离型膜主流市场，洁美科技、双星新材等国内企业发展迅猛，紧追国际趋势，加码布局MLCC离型膜产能。

重要公司公告及行业资讯

【斯迪克】公司预计2020年年度实现归母净利润为1.72亿元-1.89亿元，同比增长55%-70%；扣非归母净利润为0.97亿元-1.05亿元，同比增长15%-25%。

【彤程新材】公司公开发行可转债已获得证监会核准，本次发行8.00亿元可转债，每张面值为人民币100元，发行数量为80.02万手。

受益标的

我们看好OLED材料、军工材料的高确定性成长，看好高端电子材料国产替代实现从0到1的突破，看好生物制造在新材料领域的广阔空间。受益标的：昊华科技、瑞联新材、万润股份、濮阳惠成、斯迪克、利安隆、彤程新材、凯赛生物等。

风险提示：技术突破不及预期，行业竞争加剧，原材料价格波动等。

本周新材料股票行情：新材料板块13%个股周度上涨

1.1、覆盖个股跟踪：继续看好昊华科技、瑞联新材、万润股份等

1.2、重点公司公告：彤程新材发行8亿元可转债获批；斯迪克2020年归母净利润预增55%-70%；京东方2020年归母净利润预增150%-166%；华特气体2020年归母净利润预增45%-55%

1.3、股票涨跌排行：激智科技、金发科技等领涨

本周新材料板块的100只个股中，有13只周度上涨（占比13%），有87只周度下跌（占比87%）。7日涨幅前五名的个股分别是：激智科技、金发科技、巨化股份、石大胜华、三孚股份；7日跌幅前五名的个股分别是：道恩股份、三安光电、同益股份、维信诺、深南电路。

本周新材料板块行情：新材料指数跑输创业板指1.14%

截至本周五（01月29日），上证综指收于3483.07点，较上周五（01月22日）的3606.75点下跌3.43%；创业板指报3128.86点，较上周五下跌6.83%。新材料指数报3743.41点，较上周五下跌7.97%，跑输创业板指1.14%；半导体材料指数报1628.89点，较上周五下跌7.91%，跑输创业板指1.08%；液晶显示指数报9363.47点，较上周五下跌7.36%，跑输创业板指0.53%；OLED指数报2627.88点，较上周五下跌7.17%，跑输创业板指0.34%；尾气治理指数报2039.24点，较上周五下跌7.3%，跑输创业板指0.47%。

开源化工新材料周观察：MLCC离型膜需求旺盛，国内企业加码布局

MLCC离型膜是MLCC流延成型的关键材料。片式多层陶瓷电容器（MLCC）由内电极、陶瓷层和端电极三部分组成，其陶瓷介质膜片与内电极错位堆叠，经过一次性高温烧结烧制成形后，再在芯片的两端封装外电极金属层，得到了一个类似于独石的结构体。离型膜是一种表面具有分离性的薄膜，具有剥离稳定性优良，离型层附着力好，残余接着率高等特性。MLCC流延成型过程中，将陶瓷浆均匀流延涂布于离型膜表面，经高温干燥、定型后剥离下来，形成陶瓷膜片。整个工艺过程中，离型膜是高消耗品，起到承载陶土层的作用，其厚度均匀，良好的剥离性和光滑型保证干燥后可轻易剥离，不损坏介电层，供后续MLCC层叠时使用。

MLCC离型膜需求旺盛，日本企业占据市场主流，国内企业加码布局。从市场规模来看，根据调研机构Paumanok与中国电子元件行业协会统计及预测，每台电视、笔记本电脑、iPhone11手机、燃油汽车、新能源汽车需要用MLCC数量分别约为500、1000、1000、3000、10000颗，全球MLCC产量从2011年的2.3万亿颗增长至2019年的4.49万亿颗，年复合增长率达到8.72%。目前国内厂商可提供300-800层的MLCC，而日本公司已可实现800-1,000层的MLCC。按单颗MLCC平均由600层陶瓷膜片堆叠而成，根据洁美科技招股书，MLCC平均单层面积为5mm2，即一颗MLCC消耗3000mm2单层膜片。MLCC生产所消耗离型膜面积与单层膜片的面积相当，我们测算2019年全球MLCC用离型膜的需求为135亿平方米。从竞争格局来看，日本企业三井化学、东丽、东洋纺、帝人、三菱化学占据全球MLCC离型膜主流市场，台湾南亚集团、洁美科技、双星新材、鼎力薄膜是国内为数不多的MLCC离型膜生产厂商。从国产化进程来看，国内企业发展迅猛，紧追国际趋势，加码布局MLCC离型膜产能。中国台湾地区的南亚集团积极布局离型膜产能，用以满足电子元器件离型膜需求，通过数百亿资金加码布局，离型膜总年产规模扩充至1.7倍，达 6,480万平方米/年；慧智科技布局30,000万平方米/年产能的生产线，其中有部分将用于MLCC离型膜生产；洁美科技“年产20,000万平方米电子元器件转移胶带生产线建设项目（一期）”5条生产线运行顺利，二期项目完全建成后，公司将拥有8条转移胶带（离型膜）生产线，具备生产高端MLCC离型膜等各类新型尚未国产化产品的生产能力。

重点子行业资讯及数据跟踪

4.1、行业资讯：年产1600t光刻胶材料项目落户山东；苹果2020Q4出货量全球第一；合肥乐凯11号精密涂布线顺利完成首个订单生产

【半导体材料】

投资1.5亿，年产1600t光刻胶材料项目落户山东。2021年1月23日，山东威海南海新区举行2021年项目集中签约仪式，其中，光刻胶核心材料项目备受关注。根据其产业化项目环境影响评价信息公开公示，年产1600t显示用光刻胶关键材料、色浆及光刻胶的产业化项目实施主体为山东科莱福光电科技有限公司，该项目投资1.5亿，项目占地面积3万万平方米，计划打造国内唯一、世界第二的包含颜料绿G58生产的新材料生产基地。项目投产后，预计年生产显示用光刻胶关键材料100t/a，显示用红、绿、蓝、黑四色色浆各300t/a，光刻胶300t/a。

受益标的：彤程新材、昊华科技、巨化股份。

【5G材料】

受5G等因素推动，苹果在2020年Q4出货量飙升，重夺全球第一。2021年1月28日，据三大权威市调机构IDC、Canalys、Counterpoint最新数据显示，苹果于第四季度出货量飙升22%，约占据全球智能手机市场23%的份额；因受美国制裁打击，华为市占率大幅下降，出货量甚至跌出第四季度前五，小米和OPPO迅速抢占其市场。realme手机出货量更是稳居全球TOP7，同比增长80%，蝉联全球成长最快手机品牌。从2020年全年范围来看，受疫情等因素影响，智能手机全年出货量下跌5.9%，三星凭借约20%的市占率占据了销售冠军的宝座，苹果以约16%的市占率紧随其后。

受益标的：昊华科技、阿科力。

【显示材料】

合肥乐凯11号精密涂布线顺利完成首个订单生产。据了解，此次产线生产的2.6万平方米偏光片保护膜产品表观良好、收卷整齐、性能合格。自成立以来，合肥乐凯专注平板显示用光学聚酯薄膜和光学功能膜产品研发和生产，其自主研发的FG型光学聚酯薄膜、PG型光学聚酯薄膜、CDX型扩散膜等产品先后被国家科技部评定为国家重点新产品。合肥乐凯的在研发上的不断努力改变了我国TFT、IMD行业前端膜材料长期依赖进口的局面，并使其成为国内首家同时具备光学级聚酯薄膜及功能膜材料科研开发与生产的高新技术企业。目前，合肥乐凯科技产业有限公司已成功入围2020年国家技术创新示范企业拟认定名单，并成功晋级为国家技术创新梯队。

受益标的：瑞联新材、万润股份、濮阳惠成。

4.2、产业数据：液晶面板回暖，12月32寸液晶面板价格上涨4美元

风险提示

技术突破不及预期，行业竞争加剧，原材料价格波动等。

研报信息

研报发布机构：开源证券研究所

研报首次发布时间：2021.1.31

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