【朝闻国盛0723】三大周期再临：为何率先看好创业板3000点之二

来源：国盛证券研究所

今日概览

重磅研报

【策略】三大周期再临：为何率先看好创业板3000点之二-20200722

【策略】科创牛：一周年回顾与展望-20200722

【固定收益】四川城投利差尚在，具体怎么投？——债观天下系列报告之六-20200722

【电子】芯朋微（688508.SH）-聚焦优质赛道，PMIC新锐初现锋芒-20200722

研究视点

【金融】20Q2金融板块持仓：板块全面减配至低点-20200722

【机械设备】浙江鼎力（603338.SH）-受益下游租赁商加速扩张，制造龙头高增长-20200722

【医药生物】凯莱英（002821.SZ）-定增方案修订，把握行业机遇持续稳步推进长期战略-20200722

重磅研报

※【策略】三大周期再临：为何率先看好创业板3000点之二-20200722张启尧   S0680518100001      zhangqiyao@gszq.com程鲁尧   研究助理      chengluyao@gszq.com类似13-14年，创业板三大周期再临1. 盈利上行周期：新一轮科技周期起点2. 监管放松周期：科技成长最为受益3. 资本市场扩容周期：股权融资大时代风险提示：1、疫情发展超预期；2、宏观经济超预期波动。
※【策略】科创牛：一周年回顾与展望-20200722张启尧   S0680518100001      zhangqiyao@gszq.com1、受理与发行：科创板已上市公司数目达133家；2、市场规模：科创板总市值目前已突破2.7万亿；3、投资收益：科创板年内呈现”W”走势，震荡上扬，累计涨幅59.2%；4、持股与解禁：广泛的管理层持股和战略投资参与是科创板的重要特色；5、成交与资金：科创板累计成交额达近4.3万亿，两融余额接近300亿；6、估值水平：科创板整体估值水平明显高于其他板块；7、科创板公募基金：科创板公募基金已成立53只，总规模达487.93亿；8、未来展望：伴随主动、被动增量资金的携手增配，科创板牛市有望开启。风险提示：1、宏观经济超预期波动；2、海外超预期波动。
※【固定收益】四川城投利差尚在，具体怎么投？——债观天下系列报告之六-20200722杨业伟   S0680520050001      yangyewei@gszq.com成都市经济财政优势显著，但市级平台平台收益率已经较低，可挑选较强区县或园区类平台进行下沉，结合各项条件筛选出的标的有成都市西汇投资有限公司、成都九联投资集团有限公司、彭州市国有投资有限公司等。绵阳市和德阳市经济总量均尚可且绵阳市工业产业结构优势更为突出，具体操作上绵阳市市级平台收益率较低，可考虑部分国家级园区平台，例如绵阳新兴投资控股有限公司、绵阳经开投资控股集团有限公司等。风险提示：城投政策超预期，地方政府经济财政实力超预期下滑等
※【电子】芯朋微（688508.SH）-聚焦优质赛道，PMIC新锐初现锋芒-20200722郑震湘   S0680518120002      zhengzhenxiang@gszq.com佘凌星   S0680520010001      shelingxing@gszq.com侯文佳   研究助理      houwenjia@gszq.com专注电源管理IC设计领域，国内电源管理芯片领先供应商未来可期。业绩稳步增长，产品结构优化提升盈利能力。模拟IC大赛道，电源管理空间广阔。战略布局侧重高端家电及工业驱动领域。上市募投加码大功率和工业级驱动芯片。风险提示：市场竞争加剧的风险、客户认证不及预期的风险、新产品研发不及预期的风险。

研究视点

※【金融】20Q2金融板块持仓：板块全面减配至低点-20200722马婷婷   S0680519040001      matingting@gszq.com银行：持仓持续下降至2015年以来最低点，邮储、宁波、常熟仍处超配。保险：明显减配至2017年以来低点，但新华略有增配。券商：持仓占比继续下降，但招商、银河等获小幅增配。风险提示：疫情逐步蔓延，带动宏观经济下行；资本市场改革推进不及预期。
※【机械设备】浙江鼎力（603338.SH）-受益下游租赁商加速扩张，制造龙头高增长-20200722姚健   S0680518040002      yaojian@gszq.com陆亚兵   研究助理      luyabing@gszq.com预计2020年半年度实现归属于上市公司股东的净利润为4.08亿元，同比增长约56.83%，好于预期。国内租赁商加速扩张，绑定头部玩家，公司充分受益。盈利预测与估值。预计公司2020-2022年归母净利润为9.15、11.94、15.03亿元，对应PE 46.2、35.4、28.1倍，维持“增持”评级。风险提示：租赁商资本开支不及预期；行业竞争加剧。
※【医药生物】凯莱英（002821.SZ）-定增方案修订，把握行业机遇持续稳步推进长期战略-20200722张金洋   S0680519010001      zhangjy@gszq.com胡偌碧   S0680519010003      huruobi@gszq.com事件：公司于2020年7月22日公告2020年度非公开发行预案（二次修订稿）。拟非公开发行不超过1870万股股份，募资不超过23.1亿元。预计公司2020-2022年归母净利润分别为7.25亿、9.44亿、12.35亿元，增长分别为31.0%、30.2%、30.8%。EPS分别为3.14元、4.08元、5.34元，对应PE分别为75X，57x，44x，未来三年业绩增速有望维持30%-35%高速增长，维持“买入”评级。风险提示：临床阶段项目下滑风险；商业化阶段项目波动风险；大分子CDMO战略执行情况低于预期风险；项目发行不及预期的风险。

国盛证券研究所机构销售通讯录

 重 要 声 明 

 评 级 说 明 

免责声明：自媒体综合提供的内容均源自自媒体，版权归原作者所有，转载请联系原作者并获许可。文章观点仅代表作者本人，不代表新浪立场。若内容涉及投资建议，仅供参考勿作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎。