『早安，新时代！』晨会早读2020/04/29:今日关注：汤臣倍健、华策影视、远光软件

来源：新时代证券研究

晨会提要

总量研究

【宏观】经济修复斜率放缓  

公司研究

【食品饮料】汤臣倍健：一季报短期承压，期待重新激活VDS和Life-Space业务

【传媒】华策影视：调整完毕迎来拐点，定增不超过22亿元助力精品剧战略

【计算机】远光软件：业绩符合预期，集团管理、区块链、AI业务增速亮眼

风险提示：政策落实不及预期；海外疫情超预期。

总量研究

【宏观】经济修复斜率放缓 

海外疫情向亚非拉扩散，发达国家经济断崖式下跌

4月高频数据观察：供给修复到达瓶颈期

生产端：生产指标环比修复普遍放缓

需求端：汽车与地产销量回升

价格端：食品与商品价格同比回落

资金面：央行宽松力度加大，资金面宽松

4月经济数据预测：经济修复斜率放缓

新时代证券首席经济学家 潘向东博士

宏观 刘娟秀团队

公司研究

【食品饮料】汤臣倍健：一季报短期承压，期待重新激活VDS和Life-Space业务

毛利率微升费用率下降，盈利能力表现良好

多品种全线出击，持续激活品牌力

商超母婴+电商3.0，疫情期间消费转向线上

预计公司当前股价对应2020~2022年的PE为21.8/17.9/15.0倍，维持“强烈推荐”评级。

新时代证券 食品饮料团队

【传媒】华策影视：调整完毕迎来拐点，定增不超过22亿元助力精品剧战略

2019年起调整策略清库存，2020年成效凸显，2020Q1业绩高速增长

公司定增不超过22亿元加码影视剧和超高清平台，促进业务可持续发展和公司长期战略的实施。

全力打造头部精品内容，库存剧集质量高数量足，后续爆款可期

我们预计当前股价对应2020/2021/2022年PE分别为23.7/20.7/18.2倍。维持“强烈推荐”评级。

新时代证券 传媒团队

【计算机】远光软件：业绩符合预期，集团管理、区块链、AI业务增速亮眼

2020年一季度业绩符合预期，归母净利润增速1.38%

2019年销售毛利率65.07%，经营性现金流量净额同比改善30.91%

国网电商协同效应、电力物联网建设、区块链和AI利好2020年成长

预计公司2020-2022年EPS分别为0.33、0.41和0.50元，维持“强烈推荐”评级。

新时代计算机 田杰华团队

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