【宏观】哪些上市公司资金压力较大？——疫情宏观分析系列之十二（张文朗/郭永斌）

来源：光大证券研究

报告摘要

面临疫情，在收入遭受冲击的情况下，企业资金压力一般会上升。政府近期也多次表态，要大力支持各类企业度过疫情难关，缓解资金面压力就是一个重要抓手。A股上市公司里面哪些行业、哪些地区的企业资金压力比较大，哪些比较小？A股上市公司整体质量较高，资产规模与营业额均处于较高水平，截至2019年6月底，A股上市公司中资产规模最大为2.64万亿元，最小为0.27亿元，平均181.1亿元，中位数39.4亿元。值得注意的是，我们的分析基于2019年6月份的数据，近期情况可能有所变化。

样本企业经营性现金流对短期债务保障倍数总体约0.1倍，但现金类资产对短债保障倍数为1倍（其中近40%的公司低于1倍）。从行业来看，有色冶炼和压延加、造纸、公用事业、餐饮业现金类资产对短债保障倍数靠后。多数行业的经营净现金流对短债覆盖倍数低于1倍，其中批发零售、通用设备制造业、科学研究和技术服务业、建筑业、交通运输设备制造业的保障倍数靠后。从地区来看，上海、北京等10个省市上市公司的现金类资产对短债覆盖倍数总体上超过1倍，云南、海南、黑龙江、辽宁、青海保障倍数总体上靠后，经营净现金流对短债的保障情况中，河北、重庆的上市公司总体上靠后。

样本公司现金类资产对工资保障程度很高，总体达37个月，经营净现金流对工资保障月数平均为3个月，其中67.1%的公司低于3个月。从行业来看，一半行业的经营净现金流对工资覆盖倍数超过3个月，但批发零售、科学研究服务、通用设备制造、交通运输设备制造、建筑等行业的上市公司经营净现金流对工资覆盖倍数靠后。从地区看，有20个省市上市公司的经营净现金流对工资保障平均低于3个月，其中河北、重庆靠后。

把短债偿还和工资支付放在一起看，现金类资产对两者的保障倍数平均达10个月，但有12.4%的公司低于3个月。从行业来看，酒饮料和精制茶制造业、公用事业的经营净现金流保障对短债偿还和工资支付的能力超过3个月，其余行业保障倍数偏低。从地区来看，有26个省市的上市公司的现金类资产对短债偿还和工资支付保障超过6个月。不过，经营净现金流覆盖短债和工资倍数超过3个月的很少，而重庆、河北上市公司对两者的覆盖倍数靠后。中央和地方政府在推动有序复工，并多管齐下缓解企业资金压力，这些政策非常关键。

发布日期：2020-02-26

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