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【国君非银】证券行业事件点评:证监会首发声打造航母级券商,利好头部公司
来源:欣琦看金融
本次证监会官方表态积极推动打造航母级证券公司,后续头部券商政策利好有望超预期,在盘活客户资产和衍生品业务方面值得期待,推荐低估值头部公司。
事件:
11月29日,证监会官网披露关于政协十三届全国委员会第二次会议《关于做强做优做大打造航母级头部券商,构建资本市场四梁八柱确保金融安全的提案》答复函。
六举措打造航母级证券公司。证监会表示,针对上述《提案》已积极开展了六项举措,并会围绕这六项举措继续积极推动打造航母级头部证券公司。六项举措包括:1)多渠道充实证券公司资本,鼓励市场化并购重组;2)进一步丰富证券公司服务功能;3)支持证券公司优化激励约束机制;4)鼓励证券公司加大信息技术和科技创新投入;5)支持证券公司完善国际化布局;6)督促证券公司加强合规风控管理。此外,证监会表示积极支持各类国有资本通过认购优先股、普通股、可转债、次级债等方式注资证券公司。
提及“依法盘活客户存量资产”略超预期,衍生品业务是重要增长点。1)本次表述中提及“依法盘活客户资产”相对超预期,未来在现有法律框架下,针对客户资产盘活的具体政策值得期待。灵活使用客户资产是美国头部券商降低负债成本、做大资产规模的重要牌照优势。2)在丰富证券公司服务功能举措下,证监会提及试点信用衍生品、场外期权、跨境衍生品及结售汇等业务,监管定调下,衍生品业务品类丰富、业务稳健增长可期,头部公司竞争优势明显,衍生品业务或将成为资产端的重要增长点。
证监会首次官方发声意义重大,行业资本金扩容或提速。1)增强优质头部公司竞争力是近年来监管政策的重要导向,TOP6券商净利润占比从16年的39%提升至19年前3季度的44%。本次证监会官方表态打造航母级证券公司,意义重大,头部公司更加受益于政策红利,市占率将持续提升。2)证监会表态积极支持国有资本多渠道充实券商资本金,行业股权融资扩容或提速,利于行业做大做强。
头部券商政策利好超预期,推荐低估值龙头标的。政策顺周期和市场顺周期下,行业ROE有望持续提升;本次证监会官方表态积极推动打造航母级证券公司,后续头部券商政策利好有望超预期,龙头公司ROE将继续领航。维持行业“增持”评级,建议增持低估值头部券商,推荐中金公司、中信证券、海通证券和华泰证券。
风险提示:1)政策推进力度和进度低于预期;2)市场波动造成券商业绩具有不确定性。
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责任编辑:张恒
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