【家电】黄金周家电消费表现稳健，品类升级趋势显著——2019W40周观点

来源：天风研究

※ 本周家电板块走势：

本周沪深300指数+2.55%，创业板指数+2.41%，中小板指数+1.77%，家电板块+2.82%。从细分板块看白电、黑电、小家电涨跌幅分别为-0.08%、-1.88%、-1.19%。个股中，本周涨幅前五名是顺钠股份、创维数字、勤上股份（维权）、海联金汇、海信家电；本周跌幅前五名是飞乐音响（维权）、九阳股份、飞科电器、顺威股份、天银机电。

※ 原材料价格走势：

2019年10月11日，SHFE铜、铝现货结算价分别为46910和13860元/吨；SHFE铜相较于上周+0.28%，铝相较于上周-1.14%。2019年以来铜价-1.59%，铝价+3.86%。2019年10月11日，中塑价格指数为909.41，相较于上周+0.14%，2019年以来-4.93%。2019年9月27日，钢材综合价格指数为106.09，相较于上上周价格-0.24%，2019年以来-0.13%。

9月天猫数据出炉，主要家电品类的线上成绩亮眼，维持高增速。空调方面，空调行业销量同比提升35.76%，其中，美的线上销量增速提升，同比增长61.00%，线上份额较去年同期+5pct，格力销量同比增长62.00%，线上份额较去年同期同比提升+6pct，美的今年以来一直在线上表现优异，维持着高速增长，格力近期同样增长加速。冰洗方面，冰洗行业销量增速分别为27.97%、32.34%，均价保持温和上升，显示出较好的消费升级的趋势，各品牌市占率基本保持稳定，可以观察到，今年以来，冰洗已经成为比较稳定的寡头竞争格局，CR3市占率逐步提高。彩电行业销量增速为62.70%，小家电方面，成熟品类中，电饭煲需求保持稳定增长，均价保持稳定，豆浆机销量增速整体下滑，但受益于产品升级，均价提升明显；新兴品类中，破壁机、电动牙刷仍保持较高增速，扫地机器人线上销量保持平稳。综合跟踪的数据来看，建议关注今年多品类销售数据均表现优异的美的集团。

※ 个股方面，

推荐积极推进产品结构改善、多品牌体系逐步构建、T+3下库存控制良好的美的集团，积极向内销ODM龙头转型的西式小家电龙头企业新宝股份；推荐形成全球品牌运营、研发制造国家化加速、中高端品牌持续领先的海尔智家，以及公司治理存改善预期、估值或将提升的格力电器；将海信日立纳入合并报表，转型中央空调龙头企业的海信家电；推荐行业变频比例增加利好空调产业链上的零部件龙头三花智控；中高端品牌及新品类布表局最完善的小家电龙头苏泊尔。

风险提示：房地产市场、汇率、原材料价格波动风险。

证券研究报告《家电：黄金周家电消费表现稳健，品类升级趋势显著——2019W40周观点》

对外发布时间：2019年10月13日

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蔡雯娟 SAC执业证书编号：S1110516100008

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