【天风策略】油价反弹，猪肉价回落，陆股通买入金额占比回升

油价反弹，猪肉价回落，陆股通

买入金额占比回升

——1月上旬行业景气一览

天风策略，刘晨明/李如娟/许向真

报告联系人，韩旭东/吴黎艳

报告内容和数据交流请联系：李如娟/许向真

1月上旬行业概述

详细行业数据参见后文。

上游资源类：原油价格1月上继续反弹，布油突破60美元。煤炭主要品种中，受陕西神木矿难影响，动力煤价格出现反弹；双焦价格也企稳反弹。需求方面，12月下旬粗钢产量同比数回落；6大发电集团日均耗煤量1月上继续回升至77.55万吨，需求较前期有显著回暖（12月全月为70.16万吨，去年1月上日均74.37万吨）；库存方面，六大集团煤炭可用天数微幅回升至18.72万吨（1月16日数据）；国内大中型钢厂炼焦煤可用天数升至15.5天，焦炭平均可用天数升至10.8天。有色方面，主要品种价格继续趋弱，金银价高位震荡。

中游制造类：钢铁1月以来主要品种继续走弱；由于采暖季来临高炉开工率降至64.36%（12月28日为64.92%）；螺纹钢库存1月上继续走高。建材方面水泥价格除华北、西北以外，其余4个地区都有不同程度下滑；玻璃价格指数走弱。海运指数方面1月上走弱。

下游消费类：地产销售方面，1月上成交面积有所下滑。汽车方面2018年全国乘用车销量223.3万辆，同比下降15.8%；新能源车销量125.6万辆，同比61.7%。

1月上（截止15日）涨幅排名前5的申万一级行业分别是军工（9.41%）、电气设备（9.39%）、家电（8.67%）、通信（7.59%）、非银（7.23%）；涨幅垫底的是医药（-0.50%）、休闲服务（-0.00%）、公用事业（1.11%）、汽车（2.28%）、地产（2.42%）。

从PE历史序列来看（除周期），目前各行业估值均低于12年以来中位数。

从周期行业PB历史序列来看，目前钢铁、建材、采掘、有色、化工估值均低于12年以来中位数。

过去半个月核心行业政策如下：

1月上行业景气度详细数据

1、原油：油价大幅反弹，库存同比走高，产量同比持续走高

2、煤炭：煤价小幅反弹，日耗煤量维持高位，煤炭库存走低

3、有色：金属价格和库存总体稳定

1、钢铁：螺纹钢期货价反弹，开工率和产能利用率小幅反弹至53.66%和64.13%

2、建材：水泥价格高位回落，产量同比增速回落

3、化工：化纤品价格走低，甲醇、橡胶反弹，尿素继续回落

4、机械：2018年挖掘机销量20.3万台，同比+45.0％，12月销量1.6万台，同比增速小幅回落至14.4%

5、轻工：文化纸价格有所企稳，包装纸价格相对稳定

三、下游消费：汽车12月销量同比-13.05%，持平上月；猪肉价、鸡肉家小幅下跌，蔬菜价格指数反弹

1、地产：一线城市二手住宅价格指数环比回落，二三线反弹

2、汽车：汽车12月销量同比-13.05%，基本持平上月；新能源汽车销量22.6万辆，同比+38.8%，维持较高增速

3、家电：11月空调/冰箱/洗衣机销量同比增速10.3%/+9.8%/-0.1%

4、医药：中药材价格回落，维生素价格相对稳定

5、农业：猪肉、鸡肉价小幅下跌，山东蔬菜批发价格指数反弹

6、电子：面板、内存价格持续走低，费城半导体指数震荡反弹

7、传媒：12月份电影票房收入环比+17.1%，同比-14.0%

四、金融与公用事业：10年期国债收益率小幅反弹至3.14%；融资融券余额小幅走低，陆股通买入金额占比回升

1、银行：DR007企稳回升，10年期国债到期收益率小幅反弹至3.14%

2、证券：融资融券余额小幅走低，陆股通买入金额占A股成交额比例回升

3、保险：12月中国人寿寿险、太平洋财险同比增速走高

4、电力：11月一产、二产用电量同比回升，三产持续回落

5、交运：波罗的海干散货指数、油运指数回落

风险提示：宏观经济下行风险，中美贸易摩擦不确定性。

注：文中报告节选自天风证券研究所已公开发布研究报告，具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。

证券研究报告  《策略·行业景气：油价反弹，猪肉价回落，陆股通买入金额占比回升》

对外发布时间    2019年1月16日

报告发布机构    天风证券股份有限公司（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）

本报告分析师    刘晨明 SAC 执业证书编号：

                           S1110516090006

                            李如娟 SAC 执业证书编号：

                           S1110518030001

                            许向真 SAC 执业证书编号：

                             S1110518070006             

联系人              吴黎艳     

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