长安汽车：销售疲软亏损品牌拖后腿 市值蒸发近五成

　　年内市值蒸发近五成的长安汽车 去年前三季净利跳水达八成

　　来源：投资者报

　　国内汽车行业28年来首次出现负增长，而市值蒸发近五成的长安汽车，又面临着营收净利润增速下滑以及福特汽车销量剧降的压力

　　投资者网 王境涵

　　受整个汽车行业销量下行影响，重庆长安汽车股份有限公司（000625.SZ，下称长安汽车）近日发布的2018年12月的产销情况显示，重庆长安、合肥长安、长安福特、长安马自达等的销量都由于整个汽车行业不景气的影响而有所下滑。2018年前三季度，长安汽车的营收和净利润增长率也相应下行，分别为-3.07%、-79.98%。

　　从股价来看，2019年至今，公司的股价呈现上涨的趋势，从2019年1月2日的6.67元，到2019年1月15日收盘价7.52元，涨幅为12.74%；但回顾2018年整年，长安汽车从最高点2018年1月22日的12.76元跌至2018年12月28日的收盘价6.59元，跌幅高达48.35%，市值蒸发约296亿元，股价接近腰斩，2018年以来，汽车板块的跌幅为33.39%。

　　业内人士认为：“如今的汽车市场面临房贷和经济下行的冲击，需求量出现低迷期，同时，自主品牌汽车又面临着降价的合资品牌挑战，这样的寒冬对所有车企都是一个考验。”

　　对于长安汽车销量下滑，未来如何把控净利润指标和产品创新等投资者关心的相关问题，投资者网向长安汽车董事会秘书黎军致电并发去采访函，但并未得到回复。

　　净利润：高速增长后的平静

　　长安汽车于1996年成立，目前已经形成轿车、SUV、 MPV、交叉型乘用车、客车、货车等系列产品，旗下拥有长安乘用车、欧尚汽车、凯程汽车、长安福特、长安马自达、长安铃木、长安PSA等品牌。其中，长安福特为长安汽车与福特公司的合营公司，长安铃木，最初是长安汽车持有50%的股份，自2018年其收购铃木株式会社及铃木（中国）投资有限公司持有的50%股权后，长安铃木已成为长安汽车的全资子公司。

　　2018年，汽车行业趋于收缩状态。中国汽车工业协会在发布的《2018年汽车工业经济运营情况》中认为：“2018年，我国汽车产业面临较大压力，产销增速低于年初预计，行业主要经济效益指标增速趋缓，增幅回落。一方面由于购置税优惠政策全面退出造成的影响；另一方面受宏观经济增速回落、中美贸易战，以及消费信心等因素的影响，短期内仍面临较大压力。”

　　似乎是受此影响，长安汽车的净利润，在高速增长的5年后，自2017年开始就有所下滑，2017年公司的净利润为71.37亿元，同比减少30.61%，营收为800.12亿元，仅同比增长1.87%。同时，2018年前三季度，营收为498.52亿元，同比下滑3.07%，净利润为11.63亿元，同比下滑79.98%。

　　纵观整个汽车行业，被投资者关注的其他汽车企业，包括上汽集团、广汽集团、比亚迪、长城汽车没有出现净利润增速下滑的趋势，长安汽车跟一汽轿车、比亚迪成为净利润增速下滑的梯队。另外，长安汽车也以2.46%的净资产收益率低于8.75%的行业平均水平。

　　销售疲软、亏损品牌拖后腿

　　长安汽车净利润增长率下滑的原因，似乎受三个方面影响：销售疲软、销售费用大幅增长以及旗下部分品牌净利润亏损。

　　2018年上半年，长安汽车持有50%股份的长安标致雪铁龙汽车有限公司，以及全资子公司合肥长安汽车有限公司的净利润分别亏损3.43亿元、3933万元。另外，2017年上半年，福特汽车的营收为494.23亿元，净利润为62.39亿元。而2018年上半年，福特汽车的营收和净利润分别为306.43亿元、17.41亿元，分别同比减少37.99%、72.09%。

　　投资者网还发现，2017年，长安汽车的库存高于其他汽车企业，公司势必需要促销产品去库存，这也使得长安汽车的销售费用大幅增长，2018年前三季度，销售费用同比增长66.45%，而2015年~2017年同期的销售费用增长率为5.66%、4.09%、-32.14%。至于2018年前三季度销售费用大幅增长的原因，公司也在财报中解释：“主要系促销活动增加所致。”

　　有业内人士认为：“长安汽车做促销，把车卖出去，可能是想快速回流资金，这是没问题的。但从2018年前三季度的营收来看，公司的营收增长率仅为1.87%，促销似乎对其营收增长并没有太大作用，希望能在未来的财报中得以体现。”

　　除此之外，从长安汽车12月份的产销快报中显示，2018年以来公司累计销量为213.78万辆，2017年销量为287.25万辆，这样算来，2018年的销量比2017年减少了73.47万辆；而2017年比2016年仅减少了约19万辆。由此可见，2018年的销售明显疲软。

　　同时，2018年全年，长安汽车旗下的重庆长安、河北长安、合肥长安、长安福特、长安马自达、江铃控股等销量有所下滑，销量分别为69.61万辆、14.42万辆、8.15万辆、37.77万辆、16.63万辆、34.83万辆；同比减少21.38%、5.51%、22.69%、54.38%、13.41%、8.86%；其中，从销量下滑程度来看，长安福特汽车销量下滑最猛。但公司的新能源汽车2018年累计销量8.68万辆，同比增长41.83%。

　　另外，从大环境来看，中国汽车协会发布的数据显示：2018年，汽车产销分别为2780.9万辆和2808.1万辆，产销量比2017年同期分别下降4.2%和2.8%。乘用车产销分别为2352.9万辆和2371万辆，比2017年同期分别下降5.2%和4.1%。

责任编辑：李锋