恒生电子毛利率超97% 累计分红10.86亿为股权融资4倍

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　　来源：长江商报

　　长江商报消息 ●长江商报记者沈右荣

　　马云实际控制的恒生电子经营业绩增速惊人。

　　恒生电子成立于1997年，2003年在上交所主板挂牌上市。2014年，历时半年，马云耗资约33亿元，通过浙江融信受让恒生集团100%股权，进而成为恒生电子实际控制人。

　　恒生电子在其财报中称，公司产品长期在业内处于领先地位，在券商的核心交易系统、资管的投资管理系统、银行的综合理财系统、以及金融机构的TA系统等领域，市场占有率均较高。

　　恒生电子研发投入较为可观。今年前三季度，公司研发投入为10.43亿元，同比增长18.79%，占同期营业收入的45.41%。截至去年底，公司研发人员总数为4590人，占员工总数的64.45%。

　　近几年，恒生电子经营业绩增长迅猛。2017年、2018年，其营业收入增速均超过22%，净利润（归属于上市公司股东的净利润，下同）的同比增幅分别高达2476.18%、36.96%。今年前三季度，其营业收入和净利润分别为22.97亿元、8.04亿元，同比分别增长17.02%、122.86%。公司综合毛利率超过97%，堪称暴利。

　　2015年大牛市行情之后，因为涉及为股市配资通过通道等因素，恒生电子曾备受争议。抛开这些因素，恒生电子在回馈投资者方面十分积极。

　　上市以来，公司累计派发现金红利10.86亿元，累计分红金额是其累计股权融资额的4.11倍。

　　半年净利超去年全年

　　今年以来，恒生电子的财报一如既往地亮丽。

　　今年前三季度，恒生电子实现营业收入22.97亿元，较去年同期的19.63亿元增长17.02%，净利润为8.04亿元，去年同期为3.61亿元，同比大增4.43亿元，增长幅度为122.86%。扣除非经常性损益的净利润（简称扣非净利润）为3.17亿元，同比增长36.12%。

　　前三季度实现超8亿元净利润，远超去年全年的6.45亿元。其实，早在今年上半年，恒生电子的净利润就已经超过去年全年。

　　半年报显示，公司实现净利润6.78亿元，较去年同期的3亿元翻了一倍多，超出去年全年6.45亿元的0.33亿元。

　　当然，今年前三季度得经营业绩大幅增长，与非经常性损益大增密切相关。前三季度，公司非经常性损益高达4.87亿元。这主要是公司执行新金融工具会计准则， 持有的金融资产产生的公允价值变动收益大幅增加。

　　不只是今年，马云实际控制的2014年来，除了2016年外，其余年度的经营业绩均在快速增长。2014年至2017年，其实现的营业收入分别为14.22亿元、22.26亿元、21.70亿元、26.66亿元、32.63亿元，同比变动幅度为17.45%、56.52%、-2.49%、22.85%、22.38%。对应的净利润为3.61亿元、4.54亿元、0.18亿元、4.71亿元、6.45亿元，变动幅度为11.51%、25.86%、-95.97%、2476.18%、36.96%。

　　2016年，恒生电子子公司恒生网络被证件会处罚，没收违法所得1.09亿元、并被罚款3.29亿元。其原因是，恒生网络开发运营的HOMS系统，包含子账户开立、提供委托交易、存储、查询、清算等多种证券业务属性的功能。恒生网络明知客户经营方式，仍向不具有经营证券业务资质的客户销售该系统，提供相关服务，并获取收益，即当时备受诟病高杠杆配资。恒生网络被处罚事件，直接导致当年业绩剧降，恒生电子也因此备受争议。

　　经营业绩不错，恒生电子派发的现金红利也很可观。上市16年来，公司实施16次现金分红，累计分红金额为10.86亿元，其中，2014年以来，除了2016年外，每年分红金额超过亿元。上市以来，公司未进行过股权再融资，首发募资为2.64亿元。因此，其累计分红金额是其股权融资额的4.11倍。

　　研发投入超营业收入四成

　　尽管恒生电子曾经备受争议，但公司在技术方面的引领不容忽视，其研发投入不菲。

　　今年前三季度，恒生电子研发投入高达10.43亿元，占当期营业收入的45.41%，较去年同期的8.78亿元增加1.65亿元，增长幅度为18.79%。

　　2014年以来，恒生电子的研发投入持续快速增长。2014年至2018年，其研发投入分别为5.91亿元、8.63亿元、10.51亿元、12.92亿元、14.05亿元。2016年，净利润大降九成，研发投入仍然增长21.78%。2017年、2018年，研发投入占当期营业收入的比重分别为48.46%、43.06%，均超过营业收入四成。

　　长江商报记者梳理发现，无论是研发投入总额，还是占营业收入比重，恒生电子在业内均处于领先水平。

　　恒生电子投入的研发人员也不少。2014年至2018年，其研发人员分别为2579人、3483人、4295人、4234人、4590人，分别当期公司员工总数的58.52%、59.81%、62.89%、62.35%、64.45%。研发人员呈明显上升趋势，且占比已经超过60%。

　　恒生电子自称是中国领先的金融软件和网络服务供应商，致力于为证券、期货、基金、信托、保险、银行、交易所、私募等机构提供整体的解决方案和服务，为个人投资者提供财富管理工具。公司在券商的核心交易系统、资管的投资管理系统、银行的综合理财系统，以及金融机构的TA系统等领域市占率均较高。去年，公司入选全球 Fintech100强。

　　恒生电子建立并基本形成由恒生研究院、研发中心以及业务部门平台研发组成的三级研发架构体系，三级研发机构分红合作，并携手高校技术团队，共同开展行业前沿技术的研发创新。

　　恒生电子的毛利率惊人。近年来，其毛利率呈上升趋势，2013年为81.84%，去年为97.11%，今年前三季度达97.66%。

责任编辑：马秋菊 SF186