王涵解读政治局会议：宏观稳、微观活、社会政策要托底

　　文/新浪财经意见领袖专栏作家 王涵、段超

　　事件：2019年12月6日，中共中央政治局召开会议，分析研究2020年经济工作，研究部署党风廉政建设和反腐败工作。

　　会议重视国内外风险挑战上升，强调集中精力办好自己的事。

• 会议纪要开篇就正视“今年以来面对国内外风险挑战明显上升的复杂局面”；

• 但仍取得了相当的成绩：“十三五”规划主要指标进度符合预期，全面建成小康社会取得了新的重大进展；“他强自他强，清风拂山岗”：会议强调未来要坚持用辩证思维看待形势发展变化，增强必胜信心，善于把外部压力转化为深化改革、扩大开放的强大动力，集中精力办好自己的事。

　　宏观稳、微观活、社会政策要托底：运用好逆周期调节工具。

• 政治局会议确立了“宏观政策要稳、微观政策要活、社会政策要托底的政策框架”；

• 没有明确提及货币和财政政策手段，但强调“提高宏观调控的前瞻性、针对性、有效性”；

• 相对上次会议，面对经济压力，更加强调“运用好逆周期调节工具”和“加强基础设施建设”。

　　具体的应对措施：加强基建、区域经济布局、完善担当作为激励。

• 明年要坚决打好三大攻坚战，确保实现脱贫攻坚目标任务，确保实现污染防治攻坚战阶段性目标，确保不发生系统性金融风险；

• “运用好逆周期调节工具”抓手或是合理“加强基础设施建设”；

•  推动形成优势互补、高质量发展的区域经济布局；

• 本次会议除了经济以外，也花了较多篇幅讨论了反腐问题，要“完善担当作为的激励机制”，这也是另一种形式的积极应对。

　　整体来看，会议对国内外风险认识充分，相对上次会议更加强调“运用好逆周期调节工具”和“加强基础设施建设”，但也确立了“宏观政策要稳、微观政策要活、社会政策要托底”的政策框架，宏观对冲不走老路。

　　风险提示：经济超预期下行风险，政策对冲超预期。

　　(本文作者介绍：兴业证券的首席经济学家、经济与金融研究院副院长。)