蘑菇街2021财年Q1财报：业务转型导致收入承压，总GMV触底回升

原标题：蘑菇街2021财年Q1财报：业务转型导致收入承压，总GMV触底回升 来源：时刻头条

北京时间8月24日，蘑菇街（NYSE:MOGU）发布2021财年第一季度（2020年4月1日-2020年6月30日）未经审计的财务报告。财报显示，2021财年一季度蘑菇街平台总GMV为31.20亿元，环比2020财年第四季度增长28.93%。其中，直播业务GMV达22.66亿元，同比增长72.4%，占平台总GMV的比重提升到72.6%，已经成为业绩增长的核心驱动力。

在直播业务继续保持高速发展的同时，蘑菇街总GMV和营收的下降，也引发关注。对此，蘑菇街CEO陈琪表示，经过两年的努力，公司的业务转型已经基本达成，未来直播将带动公司重回快速增长的轨道。

总GMV触底回升，环比增长28.93%

财报显示，2021财年Q1，蘑菇街平台总GMV为31.20亿元，同比下降25.20%。疫情仍是拖累蘑菇街GMV增长的主要因素。

尽管2021财年Q1（2020年4月1日-2020年6月30日）物流中断、居家隔离等情况有所缓解，但供应链仍未恢复到此前的水平。此外，由于疫情让民众对未来收入预期产生了不确定性，消费受到抑制的情况尤为普遍，服装、美妆等非必需品仍受到不同程度的影响。

国家统计局数据显示，2020年上半年全国限额以上服装鞋帽、针纺织品类商品零售额同比减少19.6%，下降幅度仅次于金银珠宝品类，排在商品零售项目中第二位。

不过，虽然外部环境不够友好，但蘑菇街仍展现出较强的韧性。2020财年Q4及2021财年Q1，是蘑菇街受疫情影响最大的两个财季，但对比两个季度的数据可以发现，公司正逐渐走出阴霾。

财报显示，2021财年Q1蘑菇街平台总GMV环比上一季度增长28.93%，回暖明显。而平台总GMV回升主要得益于蘑菇街直播业务重回高增长轨道。2021财年第一季度，蘑菇街达成直播GMV22.66亿元，同比增长72.4%，环比增长43.33%。直播GMV在蘑菇街总GMV中的占比已经提升至72.6%，环比提高了7.2个百分点，创下历史新高。这也是蘑菇街直播GMV连续第18个季度保持快速增长。

分析人士指出，随着疫情趋于平稳，拉动经济增长、提振消费，促进“内循环”是当下的重要任务。其中，直播带货正成为引爆消费的新动能、点燃经济增长新引擎。以直播为杠杆，蘑菇街的平台GMV有望持续放量，带动其实现业绩的触底反弹。

业务转型导致收入承压，直播业务有望带动重回快速增长轨道

作为直播电商首创者，蘑菇街自确立以直播电商作为业绩增长核心驱动力以来，就持续推进业务结构的调整。财报显示，2021财年第一季度，蘑菇街总收入为1.33亿元，环比上一季度提升11.76%。其中，佣金收入达8530万，占总收入的比重达到64.36%。

蘑菇街在财报中指出，受到新冠疫情大流行对电商物流、服装需求的影响，以及公司向直播业务转型，佣金收入和营销服务收入均受到一定的影响。

一方面，来自直播业务的佣金收入显着上升，且上升趋势和直播GMV的增长保持一致。而直播GMV的快速提升，在一定程度上抵消了商城GMV下降部分，并带动总体GMV触底反弹。另一方面，尽管直播GMV贡献超7成的平台总GMV，但由于直播业务的佣金抽成比例仅为商城业务的一半，这也使得平台总收入依然呈现下降态势。此外，在此次疫情中，蘑菇街为帮助品牌商家渡过难关而推出的“佣金双免”等让利措施，也让收入端承受了一定的压力。

过去2年，公司处在业务转型期，传统的商城业务不再是公司未来差异化竞争的优势，公司战略重心是发展直播业务。目前，直播GMV占总GMV的比重超过7成。随着业务转型完成在即，直播业务的佣金收入稳定且快速增长，届时有望为总收入增长提供强劲动力。

值得一提的是，直播电商的天花板很高，增量空间巨大。申万宏源(行情000166)发布的研报指出，2019年直播电商规模约4000亿元，预计2020年可达1万亿，占实物商品网上零售规模比重提升至9.8%，渗透率提升空间大。大量潜在用户群体正在被唤醒，大量商家加速触网、拥抱直播。

而自2016年3月首创直播电商模式以来，蘑菇街无论是在通过供应链深度赋能主播，还是主播培养方面都已经建立起竞争优势。随着疫情影响趋弱及公司业务结构调整渐趋结束，影响蘑菇街业绩的负面因素有望出清，而直播业务则有望进一步打开营收天花板，带动收入重回快速增长的轨道。

直播活跃用户增长至370万，用户粘性不断增强

电商具有季节性特点，而二季度则是电商平台的传统淡季，往往该季度用户活跃度有所下降。对蘑菇街来说，也不例外。财报显示，在截至2020年6月30日的十二个月内，蘑菇街直播业务的活跃购买用户数同比增长37%至370万。不过，直播用户的粘性也在不断增强。数据显示，2021财年第一季度，蘑菇街直播购买用户平均每人每天观看直播71分钟，每月平均观看直播21天，30天复购率高达91%。

有分析认为，相较于其他强内容属性的平台，蘑菇街有着更强的购买属性和时尚属性。平台与主播的双重背书，又进一步增强了消费者对商品的信任度。从认知到购买转化到口碑推荐，蘑菇街的流量转化率和用户忠诚度都非常高。

不断提升的用户粘性背后，也是蘑菇街行之有效的运营策略在发挥作用。为了吸引用户、增强用户粘性，蘑菇街积极拓提高货品的丰富度、持续升级供应链，带给用户更好的直播购物体验。今年以来，蘑菇街不仅邀请了人气演员蒋梦婕担任首席明星主播，还与杭州衣之家商场合作发起“带你抢空100家品牌专柜”等市场活动，强化蘑菇街的“总有高手帮你挑”的理念，让用户和商家、主播之间通过平台匹配的更多好货而发生深入链接。

据悉，蘑菇街还将继续通过品牌广告、流量采买、微信社交裂变等多种方法推进直播用户规模增长、粘性提升。

2020年注定是不平凡的一年。对蘑菇街而言，公司正逐渐走出疫情以及业务调整期的阴霾，总GMV、收入等多项数据已经环比明显改善，主营业务成本、销售费用、管理费用等都有显着降低，亏损在大幅收窄。与此同时，直播业务正在接过增长的接力棒，发挥出越来越强的支撑作用。

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