【联讯汽车行业周报】国产替代加速，行业复苏在即

原标题：【联讯汽车行业周报】国产替代加速，行业复苏在即 来源：联讯证券

一、市场回顾：本周汽车板块上涨2.11% 本周汽车（申万）板块上涨2.11%，同期沪深300上涨2.97%，板块跑输大盘0.86个百分点。本周涨幅居前的个股是深中华、特尔佳和特力A。本周跌幅居前的个股是比亚迪、长安汽车和铁流股份。 二、本周行业动态 1、中国对美国产进口汽车及零部件恢复加征25%、5%关税：8月23日，国务院关税税则委员会决定，自2019年12月15日12时01分起，对原产于美国的汽车及零部件恢复加征25%、5%关税源自美国进口车型零售端价格降上涨超过20%。 我们认为，1）对美国进口整车增加关税对国内汽车行业影响不大，2018年美国进口车销量不足国内销量2%，占比较小；2）对美国进口零部件增加关税后对国内整车制造影响非常有限，目前国产车型源自美国进口零部件占比非常小，大部分可实现国产替代；3）美国对中国增加关税后，对国内部分拥有美国客户业务的零部件企业有一定影响，但是随着特斯拉及林肯等部分车企国产化的加速，关税增加带来的冲击将逐步递减；4）部分优质零部件企业拥有全球化的客户结构，中国制造也将逐步拓展到全球，贸易摩擦不会组织优质企业的全球化路程。 2、汽车行业71家公司发布2019年中报业绩：2019年上半年实现营收增长的车企数量有38家，同比2018年上半年减少14家，营收平均涨幅为11.5%，同比下降57.2%；实现归母净利润增长的车企数量有24家，同比减少20家，平均涨幅为66%，同比上升65%，有11家公司亏损。 受行业景气度下行压力，行业内公司上半年收入和业绩均承压，同比增长公司数量均出现下滑，业绩同比下滑公司相对更多。我们认为，随着国五清库存的结束以及金九银十的到来，行业拐点将加速出现，行业估值已经见底，可以积极布局汽车行业机会。 3、工信部统筹研究制定“禁燃”时间表：工信部明确指出，将支持有条件的地方和领域开展城市公交出租先行替代、设立燃油汽车禁行区等试点，在取得成功的基础上，统筹研究制定燃油汽车退出时间表。海南省规定2030年起全省全面禁止销售燃油汽车；大众汽车计划在2030年实现所有车型电动化；北汽集团和长安汽车计划在2025年停止销售传统燃油车。新能源汽车仍是行业发展的确定性方向，随着补贴的逐步推出，行业盈利能力短期承压，未来仍可随着降本升级实现盈利。 三、本周公司动态 1、比亚迪：公司发布2019年半年度报告。报告期内，公司实现营业收入621.84亿元，同比增长14.84%；归母净利润14.55亿元，同比增加203.61%；实现每股收益0.49元，同比增加276.92%。 2、广汽集团：公司发布H股公告。公告表明，公司将于2019年8月30日召开董事会，以批准公司2019年中期业绩报告并考虑支付股息。公司发布关于第五届董事第23次会议决议公告。公告表明，本次会议同意广州广汽租赁有限公司增购车辆开展经营租赁及融资租赁业务，总投资33,127万元；同意全资子公司广汽商贸有限公司2019年发行9亿元债券；同意向重庆理工大学捐赠180万元；同意公司向毕节市捐赠 300 万元扶贫款项以及向毕节职业技术学院捐赠2台新能源车，用于整车试验和教学。 3、金龙汽车：公司发布关于可续期信托贷款提取公告。公告表明，本可续期信托贷款的贷款金额为9亿元，起息日为2019年8月16日，贷款人为中铁信托有限公司。 4、海马汽车：公司发布关于董事会十届十一次会议决议公告。公告表明，本次会议通过了《关于核销资产的议案》，同意公司对部分确认不能收回的资产11,008,972.03元和不需 支付的负债830,620.89元进行核销处理。通过了《关于会计政策变更的议案》、《关于修订公司会计制度的议案》、《关于修订公司资产减值管理办法、资金管理办法的议案》和《2019 年半年度报告全文及摘要》。 5、北汽蓝谷:公司发布关于持股5%以上股东减持股份计划的公告。公告表明，北汽蓝谷持股5%以上股东北工投拟通过证券交易所集中竞价交易方式和大宗交易方式合计减持不超过126,470,468股即合计减持不超过占公司总股本比例3.62%的股份。 四、投资建议 我们认为，在汽车消费刺激政策逐步落地的背景下，行业销量增速的反转有望在三季度逐步兑现，我们持续推荐：广汽集团、长安汽车、三花智控、拓普集团、旭升股份、保隆科技和爱柯迪。 五、风险提示 汽车销量不及预期，新能源汽车推广不及预期。