穆迪：予新鸿基地产(00016.HK)拟发行高级无抵押美元票据“A1”评级，展望“稳定”

原标题：穆迪：予新鸿基地产(00016.HK)拟发行高级无抵押美元票据“A1”评级，展望“稳定” 来源：久期财经

久期财经讯，1月13日，穆迪授予Sun Hung Kai Properties (Capital Market) Ltd.拟发行2023年到期的高级无抵押美元票据“A1”评级，该票据属于其70亿美元中期票据计划(评级为“(P)A1”)的一部分。

上述票据由其母公司新鸿基地产发展有限公司(Sun Hung Kai Properties Limited，简称“新鸿基地产”，00016.HK)提供无条件且不可撤销地担保。

评级展望保持“稳定”。

所得收益将用于新鸿基地产的一般公司用途。

评级依据

穆迪副总裁兼高级分析师Stephanie Lau表示：“A1评级反映了新鸿基地产坚实的业务和财务状况，并得到强劲的经常性租金收入、财务灵活性高、中国香港地区房地产市场的领导地位和长期经营业绩、以及审慎财务管理的支持。”

另一方面，A1评级也反映了新鸿基地产在中国香港地区的地理集中度相关的风险，以及在波动更大的中国内地房地产市场中的风险。

不过，穆迪预计，该公司将继续利用其在中国香港地区的丰富发展经验，并采取谨慎的方式在中国内地投资，以尽量减少扩张风险。

穆迪预计，未来1-2年，由于新鸿基地产将为2019年11月收购的西九龙项目提供资金而程度额外债务，该公司的债务杠杆率(按调整后的债务/资本化衡量)将从截至2019年6月30日的15.2%升至17%-18%左右。

穆迪还预计，在未来12至18个月，新鸿基地产的净租金收入将保持持平，这反映出中国香港地区零售业和写字楼租金收入出现中幅度个位数的下降，以及中国香港地区和中国内地新竣工商业地产的贡献。考虑到这些假设，穆迪预计新鸿基地产的净租金收入与利息之比将从2019财年的5.9倍降至同期的5.1倍至5.4倍。

不过，该比率仍然适用于A1评级。

从环境、社会及管治的角度来看，新鸿基地产所有权的评级因素主要集中在郭氏家族各成员和信托上。公司审慎的财务政策和在经济周期内保持健康的财务状况平衡了这一因素。

稳定的展望反映了穆迪的预期，即新鸿基地产将保持稳定的业务状况，并通过审慎的财务管理将收购对其财务指标的影响控制在可管理的水平。

穆迪表示，考虑到新鸿基地产在中国内地房地产市场的巨大敞口，以及中国香港地区房地产市场近期的经营环境波动，该公司的评级近期内不太可能上调。

如果新鸿基地产的高级管理团队发生重大变化，或者公司治理结构的弱化超出了穆迪目前的预期，那么该公司的评级可能会被下调。

如果公司的核心财务指标变弱，净租金收入/总利息下降到4.0-5.0倍以下，或调整后的债务/资本总额超过20%-25%，那么评级也可能被下调。

此外，如果该公司在中国内地的风险敞口大幅增加至总资产的30%-35%以上，评级可能也会受到影响。

新鸿基地产发展有限公司总部位于中国香港地区，是中国香港地区主要的地产发展及投资公司之一。该公司2019财年(截至2019年6月30日的12个月)的收入为850亿港元。

截至2019年6月30日，该公司最大股东为郭氏家族和信托。

新鸿基地产是Sun Hung Kai Properties (Capital Market) Ltd的母公司和担保人。