要把19年净利润全分了，连续10年高比例分红的谭木匠凭什么？

原标题：要把19年净利润全分了，连续10年高比例分红的谭木匠凭什么？ 来源：富途资讯

在数千家港股上市公司中，可以做到每年稳定分红的有不少。但能做到把一年的净利润全分了的公司可就不多见了，而谭木匠便是这样一家公司。

2017年、2018年，谭木匠几乎把当年的净利润全部分了出去，并且自上市以来，谭木匠便持续高比例分红。

截至2018年的分红，谭木匠累计分红金额达6.5亿人民币。而在此期间，谭木匠累计净利润为10.6亿元，平均股利支付率（股利/净利润）达60.5%。

注：现金分红总额、净利润单位为万元人民币，2019年现金分红总额假设总股本不变

12月26日，谭木匠公告宣派特别股息，每股0.6715港元，以12月24日收盘价5.17港元计算股息率达13%。消息公布后，谭木匠连续3个交易日大涨，累计涨幅近16%，股价创历史新高。

这次分红股利支付率也很十分惊人。

若以2019年中报显示的归母净利润8302万港元简单乘以2计算（谭木匠的季节效应不明显），可估算谭木匠2019年归母净利润为1.66亿港元。

而此次宣派的分红现金，以每股0.6715港元乘以总股本2.48714亿股，可得分红现金总额为1.67亿港元。

一言以蔽之，谭木匠准备把2019年赚的都分了。

难道谭木匠不需要留点利润搞搞研发，扩张业务吗？

可能还真的不需要。「做梳子」的谭木匠并不「亲自」卖梳子，而是采取加盟模式。

2019年中报显示，谭木匠的1227家特许加盟店分布于中国大陆及海外，大陆仅有3家直营店实践管理，以及3家香港直营店开拓当地业务。

谭木匠2019年中期报告

加盟模式借助外部投资者的资金开拓新店，谭木匠自身不需要过多投入。并且在官网加盟条件中列明，谭木匠与加盟店之间款到发货，概不赊欠。

虽然无法从谭木匠财报得知加盟商的利润水平，但动辄几百近千的木梳、礼盒，想必给加盟商留足了利润空间。

图片来源于谭木匠官网

此外，谭木匠也开展线上电商业务，19年上半年天猫、京东渠道累计销售额达7000万港元，但为了平衡与加盟店的利益，谭木匠采取线上线下同价的原则。

不过，谭木匠并非完美无瑕，14、15年营收连续两年下滑，18年净利润下滑，在中产阶级崛起、消费升级的大浪潮下，谭木匠未能乘风而起，占据一个又一个中国家庭的梳妆台，实现飞跃式发展，实为一种遗憾。

当然，可能谭木匠本意就不追求如此。从资产负债表中可以看出，从2015年至今谭木匠的短期借款金额一直为0，长期负债更是杳无踪迹，仅有的负债项目为应付账款及票据、应记税费等。

在19年中期报告中，提及「资本负债比率」时，谭木匠表示：

本集团并没有任何带息银借贷，计算资本负债比率并无任何意义。

谭木匠2019年中期报告

「无债一身轻」的谭木匠经营着「小而美」的生意，持续高比例分红也就不难理解。

最后，还有一点值得关注。19年中报披露，谭木匠的制作工厂现有员工共731人，其中残障员工363人，公司上半年为11位残疾同事安装了假肢。

稳定分红给股东带来回报，又践行企业社会责任，将谭木匠视为「好股」，倡导「做好人、买好股、得好报」的李大霄老师应该没有什么异议。

编辑/Ray