国盛证券--交通运输行业:多重利好,持续推荐航空【行业研究】

【研究报告内容摘要】

行情回顾:本周交运指数上涨8.37%,沪深300指数上涨4.90%,跑赢3.46%,排名第4\/29。交运子板块中航运板块涨幅第一(13.71%),机场板块涨幅最末(0.62%)。交运板块涨幅前五的个股为ST长油(46.54%)、飞马国际（维权）(46.53%)、华贸物流(29.79%)、安通控股（维权）(28.73%)、上海雅仕(27.01%);跌幅前五的是中原高速(-7.18%)、深圳机场(-1.79%)、顺丰控股(-1.61%)、招商公路(0.22%)、四川成渝(0.23%)。

行业重点数据跟踪:航运:干散:BDI指数为711点,环比上涨3.19%;CDFI指数为692.3点,环比下降0.65%。油运:BDTI指数为618.00点,环比下跌5.07%,BCTI指数为644.00点,环比下降13.44%,CTFI指数为631.94点,环比下跌18.82%。集运:CCFI指数为798.52点,环比下降1.83%,SCFI指数为793.49点,环比下降9.01%。航空:布伦特原油70.34美元\/桶,环比上升2.85%;2019年2月,航空煤油出厂价(含税)为4551元\/吨,环比下降5.78%;美元兑人民币中间价为6.7055,环比下降0.31%。2019年2月,民航旅客周转量为957.22亿人公里,同比增长11.80%,民航货邮周转量为13.84亿吨公里,同比下降12.77%。铁路:2019年2月,全国铁路货运量为2.98亿吨,同比下降2.19%。公路:2019年2月,全国公路货运量为16.73亿吨,同比增长0.07%。快递:2019年2月,规模以上快递业务收入350.20亿元,同比增长21.01%;快递业务量为27.60亿件,同比增长38.76%;快递单价为12.69元,同比下降12.79%。

本周要闻:快递:3月中国快递发展指数174.2 同比提高22.2%。铁路:4月1日起铁路货运降价降费,预计年让利约60亿元。公路:粤港澳大湾区快速交通网络正在加快形成。

本周核心观点:1)航空:国内波音737Max8暂停运营,如到旺季还未解决,需求刚性将带来票价上涨。国务院常务会议确定从7月1日起,民航发展基金征收标准降低一半,直接增厚航司利润。我们建议重点关注三大航,关注春秋航空、吉祥航空。2)物流:我们推荐密尔克卫,公司具有优质客户,能够提供一体化供应链服务,仓储业务持续发力,并购优质仓储资源。近期部分化工园区发生发生爆炸,监管更加严格,有利于密尔克卫这样专业危化品库运营企业。3)快递:2019年2月顺丰\/韵达\/申通\/圆通件量分别同比16.85%\/+ 75.00%\/+ 81.34%\/+ 62.77%,我们建议重点关注基本面改善、管理提升的申通快递,以及加大转运中心建设的圆通速递,关注德邦、韵达。4)机场:非航免税消费属性强,估值体系逐步向消费股过渡,叠加外资偏好,我们建议重点关注上海机场、首都机场股份、白云机场、深圳机场。

风险提示:宏观经济增速低于预期风险、人民币汇率贬值风险、油价大幅上涨风险。