本周行业概括：1）行业动态：近日，国家能源局召开全国可再生能源开发建设调度视频会，并发布1-4 月份全国电力工业统计数据。会议指出，部分地区风电、光伏发电利用率下降，源网协调不够，大型风电光伏基地项目建设不平衡等，需要引起高度重视，加快研究协调解决。会议要求，一要全力推进三批大型风电光伏基地建设，持续做好按月调度和按周监测，推动基地项目尽快建成，按期投产。二要积极推动新能源高质量发展，充分发挥市场配置资源的决定性作用，地方政府要加强行业引导，指导新能源项目有序开发；各开发企业要有序竞争，严格依法依规开发项目；电网企业要加大建设投入，特别是配电网的升级改造。三要优化新能源发展的市场和政策环境，进一步完善体制机制改革和市场建设相关政策措施，力争成熟一项出台一项。四要进一步解放思想，转变观念，改进作风，深刻认识大力发展新能源对助力实现双碳目标、保障能源安全的重大意义，加强协同合作，公平承担能源转型责任，共同推动绿色低碳发展。2）板块涨跌幅：本周相关个股标的力星股份、康达新材、金盘科技、日月股份和川润股份领涨，涨幅分别为10.69%、8.99%、6.72%、6.31%和5.36%；双一科技、华伍股份、恒润股份（维权）、中际联合和宝胜股份（维权）领跌，跌幅分别为-13.06%、-11.37%、-7.94%、-7.76%和-6.89%。3）装机数据跟踪：2024年1-4 月，全国风电新增装机16.84GW，同比2023 年同期增长18.59%；全国风电发电量3250 亿千瓦时，占全社会用电量10.56%。4）原材料价格：相对于上周原材料价格，本周中厚板、螺纹钢、废钢指数、现货铜、现货铝价格上涨，现货环氧树脂价格下跌，铸造生铁价格不变。
行业点评观点：国家能源局在全国可再生能源开发建设调度视频会上提出下一步工作要求，一季度全国可再生能源新增装机6376 万千瓦，占新增发电装机的91.8%；发电量6903 亿千瓦时，占全国发电量的30.9%。即使风光装机容量稳中有升，部分地区的发电利用率下降，存在源网协调不够、大型风电光伏基地项目建设不平衡等问题。可以推进大型风电光伏基地建设投产；地方政府加强行业引导，充分发挥市场配置资源的作用，并且加大电网企业对于配电网升级改造的投入；逐步完善体制机制改革和相关政策措施，优化新能源发展的市场政策环境，通过以上各方面协同作用缓解风光利用效率下降的问题。分陆上和海上风电来看，2024 年1-3 月全国陆上风电新增装机并网14.81GW，同比增长49.75%，海上风电新增装机并网0.69GW，同比增长35.29%；陆上 风电累计装机419GW，同比增长21.51%，海上风电累计装机38.03GW，同比增长23.11%。价格方面，2023 年以来海上风机中标价格下降趋势明显，均价为3583.38 元/kW。招投标方面，本周风电机组启动招标604.5MW，为2个陆上风电项目；采购开标1500.12MW，为6 个陆上风电项目，中标均价为1965 元/kW，环比上周上升2.80%。
行业估值：本周风电设备指数最新TTM 市盈率为28.61 倍，MRQ 市净率为1.41倍，环比上周均有所下降。估值水平方面，2024 年5 月20 日-5 月24 日风电设备指数市盈率区间为28.61 倍~29.46 倍，市净率区间为1.41 倍~1.46 倍。
投资建议：随着国家能源局的能源工作指导意见出台以及沿海省份海风重点项目清单公示，我国海上风电景气度持续提升。近日江苏国信大丰85 万千瓦海上风电项目风电基础建造、施工及风机安装等招标公告发布，上月进行的风机及塔筒招标公告表示该项目年底将实现首批风机并网，2025 年全容量并网，标志着江苏海上风电建设即将启动。我国海上风电需求放量，塔架管桩环节有望直接受益，随后是海缆环节最为相关。产业链零部件企业也将受益于海风建设提速和海外市场拓展的需求提振，大型化趋势和新技术的应用打开整机和零部件企业发展空间。随着需求改善，塔筒管桩产能利用率和单吨盈利同步提升，建议关注海外市场开拓顺利和订单获取能力较强的海力风电、泰胜风能、天顺风能、大金重工、天能重工；风电向深远海迈进将显著提升对行业领先海缆企业高电压等级产品的需求，重点推荐区位优势明显及有望进一步取得突破的企业，如东方电缆、起帆电缆；建议关注海外市场布局长久，产品认可度和市占率高，大客户关系持久稳定的零部件企业，如金盘科技、振江股份、金雷股份、日月股份、中际联合等。
风险提示：原材料价格短期剧烈波动风险；风电项目延期及装机不达预期风险；宏观经济下行风险；全球政治形势风险；市场竞争加剧风险等。
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