博时科创100指数ETF（588030.SH）投资价值分析|市值_新浪财经

我们认为外部流动性仍为市场走势承压的主要因素，而国内状况持续好转，科创100指数短期或将延续震荡走势；但不改中长期向好趋势，中长期配置科创100指数的胜率和赔率均较高。本文将简要介绍$科创100(1B0698)及博时$科创100指数ETF(588030)（588030.SH），并从业绩、估值、流动性、交易拥挤度入手，对博时科创100指数ETF的投资价值进行分析，最后给出短期和中长期的投资策略。

一、科创100指数（000698.SH）介绍

从指数的行业分布上看，截至10月13日，从申万一级行业的角度看，科创100指数的前三大权重行业分别为医药生物、电力设备和电子行业，行业权重分别为30.6%、19.7%和18.6%。这些行业都具有鲜明的“硬科技”属性，拥有关键核心技术，为国家重点战略支持的核心产业，未来发展前景广阔。

数据来源：iFinD

从指数成分企业的市值情况看，截至10月13日，科创100指数成分企业市值均在400亿元以下，市值位于100-200亿元区间的公司数量最多，为59家，占比超过一半。其中市值超过300亿元企业仅两家。相比科创50指数，科创100指数成分企业的市值偏小，84%的成分股市值低于200亿元，后者小盘特征更为突出，孵化培育中小科技企业的特色鲜明。

数据来源：iFinD

二、博时科创100指数ETF（588030.SH）介绍

指数重仓股集中度较低，均衡布局高科创属性的公司。

截止2023年10月13日，指数前十大权重累计占比为20.14%，前十大成分股集中度较低，均衡布局具备高科创属性的公司。指数前3大成分股分别为孚能科技（全球动力电池技术发展的引领者）、睿创微纳（专注于非制冷红外热成像与MEMS传感技术开发的集成电路芯片的企业）、惠泰医疗（从事电生理、血管介入医疗设备研发和生产的企业）。

数据来源：iFinD、安信证券深圳分公司整理

三、业绩

3.1、汇聚科技创新产业，符合国家战略方向

随着中国经济从高速增长向高质量增长转变，科技创新已成为我国拉动经济增长的新引擎。近年来国家密集出台鼓励支持科技创新政策，推出科创板并试点注册制，为重研发、盈利周期长的高新科技企业提供了直接融资便利，也为金融机构直接投资高新技术企业中的优质标的提供机会。科创板上市企业必须符合科技创新定位，优先支持符合国家战略，拥有关键核心技术，科技创新能力突出的企业。

3.2、指数盈利探底回升

根据国盛证券统计，2023年一季度，科创100指数的盈利及增速均触及年内截止7月份的低点：ROE下降至6%且归母净利润增速低至-24%。二者在3月份触及底部后逐步企稳回升。

从行业上看，指数权重占比前三的行业中，医药生物和电子行业在指数中市值权重占比排名靠前，合计占比接近50%。由于国内需求较为疲软，经济复苏乏力，2023年一季度两个行业的归母净利润同比亏损幅度均显著高于2022年四季度。而随着国内经济恢复力度持续边际改善，2023年上半年该亏损幅度呈现逐步缩小的趋势。同时，7月至9月多项重要经济数据均出现同比和环比的边际修复，叠加8月中下旬国家密集出台相关的稳经济政策，政策对经济的托底作用后续大概率将进一步显现，行业利润增速或将得到进一步修复的情况下，科创100指数的盈利能力也将获得逐步改善。

四、估值

估值处于极低位置，且存在估值陷阱的概率较低。

由于科创100指数在2023年8月7日才上市，缺乏此前的市盈率及市净率数据。根据国盛证券以最早一期成分股前推统计，以指数的滚动市盈率【PE（TTM）】的中位数衡量估值水平。经过今年年初的短暂上涨后，二季度开始有所回调，截止2023年8月28日，科创100指数的PE(TTM)均位于自2019年以来1%分位数附近，处于历史极低水平。

同时，根据iFinD分析师一致盈利预期，2024年和2025年科创100指数的营收同比增速均接近30%，归母净利润的预测同比增速分别超过58%和39%。市场预期指数后续的营收和盈利均维持较高增速，叠加当前指数估值处于低位，科创100指数存在估值陷阱的概率较低。

数据来源：iFinD

五、风险偏好及交易拥挤度

5.1、股价与交易拥挤度走势背离，指数短期上行动力不足。

指数自10月10日出现止跌回升迹象，但换手率及成交额占比走势背离。具体来看，科创100指数成交额自10月11日起便止升向跌，而近几日沪深两市成交额小幅回升至8000亿元以上，市场对科创100指数的关注度有所下降，短期内指数上行缺乏驱动力

数据来源：iFinD、安信证券深圳分公司整理

5.2、两融余额持续上行，个人投资者做多情绪持续升温。

自8月底至今，科创100指数两融余额及融资余额处于持续增加走势，同期内融券余额涨幅显著低于融资余额，表明个人投资者对指数的风险偏好逐步提高。

数据来源：iFinD、安信证券深圳分公司整理

六、流动性

利率处历史高位下，美元指数及美债收益率上行缺乏支撑。

从走势上看，科创100指数与美元指数及美债收益率呈现显著的负相关关系。当前美国联邦基金利率高企导致美元指数及美债收益率处于高位，在机会成本的对比下，资金更偏向购买美元资产，是外部流动性紧缩的主要原因。而10月12日美国公布的9月CPI高于预期、上周初请失业金人数低于预期，市场对美联储的加息预期有所增强。

但，当前美国联邦基金利率已处于历史高位，2年期及10年期国债利率近期更是触及历史新高，高利率引起的融资成本高企对美国经济大概率造成较大影响，美联储在利率处于当前高位的情况下继续加息的概率不高，美元指数及美债收益率上行缺乏足够的驱动力，外部流动性紧缩或将迎来边际改善。

此外，仍需注意，虽然美元指数及美债收益率在当前高位上行动力不足，但联邦基金利率或将在当前高位维持较长一段时间，在美联储释放明确降息信号的实质性边际改善出现前，当前高利率或仍将对A股市场造成一定的外部流动性紧缩压力。

数据来源：iFinD、安信证券深圳分公司整理

七、结论及投资策略

短期内，指数或以震荡整理为主，继续下行空间不大。

自8月底至今，以融资为主的两融余额持续上行，显示个人投资者对科创100指数的做多情绪逐步提高。而近期指数交易拥挤度的下行，表明从整体上看，市场对科创100指数的关注度有所下行；同时，美国联邦基金利率或将在当前高位维持较长时间，为北向资金持续净卖出的重要原因之一，作为当前A股市场主要卖出方，短期内仍将对指数走势造成一定压力。但，当前指数估值处于低位，近期政策的密集出台及高频经济数据的修复对市场信心将有所提振，短期内指数大概率延续震荡走势，继续下行空间不大。

中长期内，布局科创100指数的胜率和赔率均较高。

一方面，“二十大”着重强调“科技”和“发展”在我国现代化建设中的战略地位，科创100指数包含大量国家战略重点支持产业和相关重要企业，与国家大政方针指向一致。另一方面，截止今年9月，重要经济数据显示国内经济恢复已连续多月出现环比改善，经济边际改善也将使指数成分企业的盈利能力得到持续修复。此外，当前科创100指数的估值处于极低位置，且市场预期指数盈利能力后续将维持高增速，大概率不存在估值陷阱。中长期内，科创100指数或将迎来“戴维斯”双击，中长期配置博时科创100指数ETF（588030.SH）的胜率和赔率均较高。

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