济川药业(600566)2023年三季报点评:业绩短期承压,盈利能力持续提升

济川药业(600566)2023年三季报点评:业绩短期承压,盈利能力持续提升
2023年10月24日 18:16 西南证券

事件:公司发布2023年三季报。2023年前三季度公司实现收入65.4亿元(+10.9%);归母净利润19.4亿元(+22.1%);扣非归母净利润18.3亿元(+26.4%)。单三季度公司实现收入19.1亿元(-6.1%);归母净利润6亿元(+4.8%);扣非归母净利润5.8亿元(+6.4%)。

三季度业绩短期承压,销售费率下降明显。受到行业政策影响,三季度院内产品放量短期承压,未来零售渠道占比有望持续提升。2023Q3公司毛利率为81.7%(-1pp);净利率为29.8%(+2.8pp)。费用方面,2023Q3公司销售费率为41.6%(-3.4pp);管理费率为9.4%(+0.8pp);财务费率为-2.6%(-1.6pp);研发费率为5.1%(+0.8pp)。

BD稳步推进,打造增长新引擎。根据2022年股权激励计划,2022-2024年考核目标之一为每年BD引进产品不少于4个。公司全资子济川有限与征祥医药于2023年8月5日签署《独家合作协议》,约定在中华人民共和国大陆地区对征祥医药自主研发的一款用于治疗或预防流感的聚合酶酸性蛋白(PA)抑制剂ZX-7101A口服制剂约定的适应症进行合作。济川有限向征祥医药支付不超过人民币1.2亿元(含税)的推广权益对价,并拟以自有资金6000万元向征祥医药进行股权投资。目前,ZX-7101A已完成I/II期临床研究,主要临床终点显示,ZX-7101A所有剂量组均比对照组明显缩短流感症状缓解时间,具有显著的统计学差异;次要临床终点显示,4个全身症状(肌肉或关节痛、乏力、头痛、发热或恶寒/发汗)、3个呼吸系统症状(鼻塞、咽痛、咳嗽)中位缓解时间,所有剂量组比对照组均明显缩短。ZX-7101A即将完成第一个适应症的临床III期试验。

盈利预测与投资建议。预计2023-2025年归母净利润分别为25.2亿元、29亿元、33.8亿元,对应增速分别为16.2%/14.8%/16.6%,维持“买入”评级。

风险提示:渠道改革不及预期风险,集采降价风险,研发不及预期风险,医药行业政策风险。

现在送您60元福利红包,直接提现不套路~~~快来参与活动吧!
海量资讯、精准解读,尽在新浪财经APP
净利润 济川药业

VIP课程推荐

加载中...

APP专享直播

1/10

热门推荐

收起
新浪财经公众号
新浪财经公众号

24小时滚动播报最新的财经资讯和视频,更多粉丝福利扫描二维码关注(sinafinance)

股市直播

  • 图文直播间
  • 视频直播间

7X24小时

  • 10-30 联域股份 001326 --
  • 10-27 麦加芯彩 603062 --
  • 10-25 百通能源 001376 4.56
  • 10-25 立方控股 833030 7.69
  • 10-23 上海汽配 603107 14.23
  • 新浪首页 语音播报 相关新闻 返回顶部