用友网络：业务组织模式升级营收有望重回稳健增长，投资机会显现|用友网络_新浪财经

用友网络在2023H1实现营业收入33.70亿元，同比下降4.73%，归母净亏损8.45亿元，扣非归母净亏损9.40亿元。公司下半年将继续增强效益化经营，提升公司利润业绩，有望恢复增长。

用友网络的大型企业客户业务组织模式升级为以行业为主的组织模式，中型企业客户业务继续按照区域但全国统一、垂直组织开展。2023H1，公司合同签约金额同比增长3.1%，截至7月底累计签约金额同比增速提升至5.3%。2023H1新增云服务付费客户5.95万家，截至2023H1，云服务累计付费客户数为63.10万家。此次业务组织模式升级符合客户要求，也是全球大型企业软件与服务业务更高效和主流的组织模式，为公司长期的客户经营与业务发展建立了更具客户价值、更有利于增长和更可持续的业务组织体系。

用友网络积极拥抱AI，推出业界首个企业服务大模型YonGPT，覆盖企业财务、人力和业务，深度覆盖20个领域应用、27个行业，推出600多个主题分析模型，实现多业务场景落地。AI已在公司业务运营中的营销、客户服务与交付、软件开发等工作中应用并取得效果。未来伴随AI技术的发展，公司业务端有望持续受益。

投资建议：基于公司在企业级软件的龙头地位，以及未来在云服务领域的拓展潜力，我们给予公司2023年动态PS 7-8倍，6个月合理价值区间为21.83-24.95元，维持“优于大市”评级。

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