投资要点：
周度回顾：本周（5.8-5.12）石油石化板块-3.16%,市净率LF1.17xPB，基础化工板块-0.94%，21.6xPE，全A市场热度周度-11.2%至日均交易额为9981亿元。截至5月12日，美元指数+1.4%至102.70，5月4日美联储加息25bps，符合市场预期；后续加息有望暂停。国际油价方面，截至5月12日，WTI与Brent原油期货结算价分别为70.04、74.17美元/桶，分别较上周-1.8%、-1.5%，两地价差本周有所扩张。本周长丝、己二酸、尿素、烯烃法MEG等价差扩张，建议积极关注，纺织服装热度提升，关注染料赛道。
油价本周环比小幅下跌1-2%，23年Q1布油均价中枢82美元/桶，23年4月布油均价83美元/桶，5月目前均价为75.5USD/桶，价格中枢明显下移，我们预计2023年全年价格中枢在80美元/桶。1）库存：全球原油库存水平恢复到前期正常水平；2）需求：2023E单日1.01亿桶，但若欧美衰退超预期，需求需下修；3）供给：OPEC+减产合计约160万桶/日；4）地缘政治：地缘冲突影响钝化。全球原油供需相对平衡，美联储23年暂无降息计划，基准利率维持5-5.25%。综合供需、库存及金融、政治等影响因素，高利率压制，主产油国调低产量，我们维持2023年油价中枢为80美元/桶判断。
23年4月顺差超6000亿，同比增近97%，原料成本大幅下降，汽车等机电产品及劳动密集产品出口前4个月同比增10%左右。根据最新海关总署数据，前4月出口7.67万亿，yoy+10.6%，进口5.65万亿，yoy+0.02%。海外原料进口量增价降，集成电路及汽车进口下降约2成，机电产品及劳动密集产品出口增长迅速。我们建议关注：1)能源安全：中特估，上游盈利稳定，现金流充沛&分红稳定；2）中游：布局出口链、基建投资、房地产修复及机电产品普通材料及高端材料国产化替代方向，建议关注：聚酯纤维、染料、尾气处理（分子筛）、磷化工、氟化工（制冷剂、含氟新材料）、轮胎、煤化工、炼油炼化、硅胶、纯碱、氯碱、钛白粉、涂料、塑料、膜材料、高端聚烯烃及催化剂、气凝胶、高端炭黑等产业链利润提升机会；3）下游：半导体及锂电化学品、航空及特种船舶材料、化学试剂及生物基材料。
重点关注建议
自上而下维度：1）中下游盈利扩张：建议关注中国石化、恒力石化、浙江龙盛、新凤鸣、泰和新材、万华化学、云图控股、新洋丰、莱特光电、洁美科技、禾昌聚合、硅宝科技、回天新材、卫星化学、巨化股份、华鲁恒升、宝丰能源、兴发集团、濮阳惠成、润贝航科、阿拉丁、卓越新能、垒知集团、雅克科技、玲珑轮胎、森麒麟。
2）能源安全+传统优势+新兴材料：建议关注中国海油、中国石油、中国神华、广汇能源、新奥股份、中海油服、海油工程、诚志股份、华恒生物、中复神鹰、同益中、万润股份、侨源股份、联科科技、瑞华泰、海利得、建龙微纳、沃特股份、龙佰集团。
风险提示
原油等能源价格波动超预期、安全环保风险、项目进度不及预期风险。
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