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巴西港口运力令人担忧
2022/23榨季全球产糖量低于预期，处于偏紧状态。而在2023年之前的三个榨季，全球食糖市场就已出现过区域性大幅减产，全球食糖平衡连续三年偏紧。而在本就偏紧的供给基础上，以印度为代表的的北半球全线减产已基本确认，收榨进度均慢于预期，而后糖定价权逐步向南半球转移。
目前市场更多的是将目光聚焦于南半球，目前巴西虽然给予增产预期，但其港口运力令人担忧。咨询机构Datagro周四称，巴西中南部地区在4月开始新的榨季料将生产3830万吨糖，较上一榨季增长13.6％，未来供应偏紧局面有望缓和，但路易达孚公司预计，由于港口拥堵，巴西港口船的装货时间至少需要等待30天。
巴西物流问题严峻，能否解决此问题是近期主要的博弈点，不排除糖价依旧有较大的上行风险。
国内市场现货价格支撑强
据海关最新公布数据显示，中国2023年3月进口糖7万吨，同比减少5万吨，同比降幅达到41.67％。截至目前，新榨季我国累计进口糖272万吨，同比下降6万吨。
4月底广西社会第三方库存持续同比减少为主，云南地区虽然库存增加，主要是开榨进度提前导致的。综合看，产区社会第三方库存量结构偏紧，等待后期进口糖的供应。另外，各大主要产区累计产销率均整体高于同期，国内市场现货供应端去库较快，各地销售节奏均较快，后期集团销售压力小。国内市场现货供应紧张导致价格支撑较强，且消费复苏市场需求持续旺盛，近期价格预计维持乐观。
预期偏差:政策调控风险需关注
郑糖主力合约在上周整体呈现高位震荡后冲高态势，本周上行动能稍有减弱，但仍处于上涨势头中。目前国内糖市缺口问题引发的供应紧张已逐渐走向现实，随着基差走强，国内糖市需要在此掐尖主动提价修复进口利润已吸引新增供应，所以之后需要重点关注政策端的风险。
综上所述，在北半球减产的前提下，目前巴西成为糖市焦点。短期内外盘逼仓结束后或将出现调整，但仍需关注巴西物流及天气问题，预期后期或维持高位震荡。
（刘宇 投资咨询证号：Z0012343）
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