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国际方面：宏观拖累美棉冲高回落
国际市场，本年度全球产量持平。据USDA4月报告，上调全球棉花产量预估18.1万吨至2523.9万吨。美棉主产区德州干旱受到小雨天气得到一定缓解，美棉种植速度加快，截至4月30日当周，美棉种植进度15%，上周进度12%，五年均值14%；4月28日，印度棉纺开机率为73%，环比持平；巴基斯坦开机率为48%，环比降1个百分点。
据USDA4月报告，4月20日当周，本年度美棉出口净销售4.8万吨，环比增加2.82万吨；装运9.5万吨，环比增加2.55万吨。截至4月20日当周，2022/23年度美棉累计净销售278.48万吨，销售进度104.85%；累计出口装运181.39万吨，装运进度65.14%。美棉单周出口再度回升，给市场带来了一定的提振作用，但是由于宏观方面的经济衰退以及美联储加息政策影响，造成美棉冲高回落。
国内方面：供应减产预期驱动棉价上涨
国内市场，预计新疆面积减幅10%。自4月以来，国内各棉花主产区开始播种，但是受到低温降雨持续的影响，北疆多地播种时间较同期延迟10-15天；南疆虽然播种进度尚可，但突发风沙天气，使得部分地块面临补种的情况。整体播种进度慢于以往。今年面积单产双降的叠加导致上游供应减少预期强烈，推动棉价的上涨，郑棉期价盘面突破逾8个月以来的新高，市场看涨情绪增加。
四月国内纺织品市场延续清淡行情，即期纺纱维持亏损，产成品库存低位略增，原料库存小幅增加。据TTEB，4月28当周，纺企原料库存为31.6天，环比+1.2天；纺企成品库存为12天，环比持平；织厂原料库存10.7天，环比+0.1天；织厂成品库存25.3天，环比+0.2天。节后将进入棉花季节性消费淡季，需求利空影响被放大，后续织造行业开工进一步下降，预计国内棉价上行趋势更趋于缓和。
总的来说，全球棉花消费底部回升，国外消费好于市场预期，国内消费维持复苏，但是即将进入季节性消费淡季，预计国内棉价上行趋势发展会较为缓和。
（刘宇 投资咨询证号：Z0012343）
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