国信证券-深圳机场-000089-2022客流量因疫情走低,全年亏损11.4亿-230402

国信证券-深圳机场-000089-2022客流量因疫情走低,全年亏损11.4亿-230402
2023年04月02日 18:54 同花顺

  深圳机场披露2022年年报。2022全年营收26.7亿元(-19.2%),归母净利润-11.4亿元,其中四季度单季营收6.2亿元(-34.0%),归母净利润-2.53亿元。整体来看,因疫情影响,公司收入下滑,因T3卫星厅投产公司成本显著提升,亏损幅度符合预期。

  疫情影响客流下滑,公司营收下降。2022年疫情影响贯穿全年,公司实现保障航班起降架次23.6万,同比下降25.8%,相比2019年降36.3%,旅客吞吐量2156万,同比降40.7%,相比2019年下降59.3%,货邮吞吐量150.7万吨,同比降3.9%,相比2019年增17.5%。受制于业务量整体下滑,公司各项收入均出现下降,其中航空主业、航空物流、航空广告、航空增值服务收入同比分别下降22.2%、15.2%、1.2%、23.1%。

  T3卫星厅投产带来成本压力,全年亏损符合预期。2021年底深圳机场T3卫星厅投产,2022年公司折旧等成本明显提升,航空主业成本上升20.5%至32.2亿,拖累公司毛利润水平下滑,2022年公司毛利润-9.4亿,毛利润率-35.2%。费用端,公司销售、管理费用水平基本平稳,财务费用因借款增多及租赁负债利息增加而明显上升,综合来看,全年亏损符合预期。

2023年业绩有望逐步复苏

  2022年末我国大幅优化防疫政策,民航市场迅速复苏,深圳机场单日客运航班量已经超过2019年同期近10%,有望驱动业绩逐步复苏。长期看,深圳机场已经被定位为国际航空枢纽,未来国际客流增长有望进入快车道,拉动公司营业收入持续增长。

  风险提示:宏观经济下滑,客流恢复不及预期,安全事故。

  投资建议:上调盈利预测,维持“买入”评级。

  考虑到相比于前次报告,防疫政策优化时点早于预期,民航业复苏节奏提前,因此上调盈利预测,自-6.3亿、3.8亿,分别上调2023-2024年盈利预测至0.1亿、4.7亿,引入2025年盈利预测,预计2025年公司盈利7.5亿,维持“买入”评级。

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