2021年3月能源数据点评：量价齐升 看好煤炭板块业绩持续改善

原标题：2021年3月能源数据点评：量价齐升 看好煤炭板块业绩持续改善 来源：同花顺

点评：

1. 供给方面：一季度量价齐升，看好煤炭板块业绩持续改善

3月，我国煤炭产量为3.4亿吨，同比小幅下降0.2%，主要由于3月份主产地环保安全检查较为严格。整体来看，由于1-2月产量大幅上涨，一季度我国煤炭累计产量9.7亿吨，同比增长16%，两年CAGR为7.4%。价格方面，秦皇岛港5500大卡一季度均价为719.32元/吨，同比增长29.05%，较2019年增长19.51%，两年CAGR为9.32%。在一季度煤炭产量、售价同比大幅上涨的情况下，我们看好煤炭板块一季报超预期。展望二季度，在煤矿事故频发下，国家于4月初再次制定的保供政策或将不及预期，预计短期供给难以大幅上升，从而保障煤炭价格在高位稳定，后期需关注下游需求情况。

2. 进口方面：3月进口小幅下降1.8%，一季度下降28.5%

3月，全国煤炭进口量2733万吨，同比小幅下降1.8%。整体来看，一季度煤炭累计进口6846万吨，同比下降28.5%，主要因为1-2月煤炭进口大幅下降39.5%。受20年一季度保供政策影响，煤炭进口量基数较大。而21年一季度受澳煤进口的限制，叠加海关总署对通关量严控的影响，综合之下，一季度全国煤炭进口量同比下降明显。全年来看，中国煤炭工业协会纪委书记张宏认为煤炭进口量将会保持在3亿吨左右。

3. 需求方面：一季度发电量大幅上涨，短期煤炭需求仍有支撑

3月，我国发电量6579亿千瓦时，同比增长17.4%，比2019年3月增长12%，两年CAGR为5.8%。分品种看，火电、核电、风电保持增长，水电、太阳能发电出现下降。其中火力发电同比增长25.7%，两年CAGR为7.8%；水电同比下降11.5%，两年CAGR为8.8%。整体来看，一季度我国发电19051亿千瓦时，同比增长19.0%，两年CAGR为5.3%。3月，全国各地气温回升，取暖用电需求下降，但由于工业用电良好，水电发力尚不足，沿海电厂及非电终端日耗维持高位，库存同比处于往年低位。短期看，电厂在旺季前还会集中补库，预计终端需求仍有支撑，后期需关注夏季水电对火电的挤出效应。

4. 焦炭方面：环保政策缩紧压制供需，预计市场短期偏稳运行

3月，全国焦炭产量3979万吨，同比增长4.7%；生铁产量7475万吨，同比增长8.9%；焦炭生铁比为53.2%，同比下降3.6pct。整体来看，一季度全国焦炭产量1.19亿吨，同比增长8.6%；生铁产量2.21亿吨，同比增长8.0%；焦炭生铁比为53.8%，同比减少1.0pct。自2月份焦炭开始第一轮提降起，焦炭价格持续走低，累计降幅达800元/吨。随着中央环保督察组进驻山西，部分焦企开始限产，影响焦炭供应。而下游钢厂需求亦受环保政策压制，仍以按需采购为主，预计短期市场偏稳运行，后期需关注下游钢厂需求情况。

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风险提示：经济发展不及预期，煤炭供需不及预期；焦炭价格不及预期等

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