意见领袖丨沈建光、张晓晨、姜传钺
一季度GDP同比18.3%，两年平均增长5.0%。当前维持全年GDP增速走势前高后低、同比8.4%左右的基准预测，后续应关注经济增长的持续性。
一季度中国经济强复苏，内需明显改善。受低基数、就地过年等因素影响，一季度GDP同比18.3%，两年平均增长5.0%。从主要指标两年平均增速看，居民收入回暖之下，社零增速从上月的3.2%大幅反弹至6.3%，乡村、可选和服务消费同步改善、表现亮眼；固定资产投资有所好转，建筑开工驱动下房地产投资保持稳健（7.7%）、基建投资出现起色（5.8%），而制造业投资仍显低迷（-0.3%），企业信心有待修复；工业增加值两年平均增速回落至6.8%，或与高基数、就地过年影响消退、部分行业限产等有关。
总体来看，内需回暖的同时，外贸数据也保持强劲。以美元计，进出口增速双双突破30%，疫情以来中国进出口便表现不俗，是低迷全球贸易下的一抹亮色。发达国家大规模经济刺激之下，预计海外需求对上半年经济增长仍将维持较强支撑；但随着海外疫苗接种推进、主要发达国家复工复产，下半年外贸将面临较高不确定性。综上，维持全年GDP增速走势前高后低、同比8.4%左右的基准预测，后续应关注经济增长的持续性。
政策面来看，在疫情仍有反复可能、经济复苏基础尚不牢靠的情况下，需坚持稳字当头的整体基调、避免过快转弯。3月通胀数据显示PPI同比加速上行，但与CPI分化扩大、上游工业品价格向下游消费品的传导并不顺畅，整体通胀风险仍不明显；一季度金融数据显示，央行依然保持较高水平的信贷投放、且结构上持续向实体倾斜，货币政策并无立即收紧的理由，财政、就业等政策也应对实体经济继续保持支持力度。
当然，宏观政策也需兼顾内部与外部、稳增长与防风险的平衡。当前防范化解金融风险已进入常态化阶段，从监管近期的动作来看，已在重点关注和处理大宗商品价格上涨引发通胀（4月8日金稳委会议）、中小银行不良信贷上升、房地产市场泡沫（近期监管发文规范经营贷）、地方政府债务等领域可能存在的风险，防风险权重明显抬升。
作者
沈建光：京东科技集团首席经济学家
张晓晨：京东科技集团研究院高级研究员
姜传钺：京东科技集团研究院研究员
(本文作者介绍：经济学博士，现任京东数科副总裁、首席经济学家。)
责任编辑：张文
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