原标题:申港证券--有色金属行业研究周报:复盘上轮铜上涨周期 来源:金融界
每周一谈:复盘上轮铜上涨周期
2008年铜价与供需差以及库存环比的变动吻合度较高,而从2009年下半年开始,铜价与两者关系并不明显,下游处于主动累库阶段,更多地受宏观经济流动性的影响,反映对需求的预期。
铜价与美元指数呈现显著负相关,铜价与通货膨胀程度高度正相关。
中国是铜消费第一大国,中国的四万亿刺激政策拉动内需,成为铜价上涨的重要动因。中国铜消费在全球的占比提升迅速,从2008年一季度的27%增长至2010年第三季度达到高峰值40%。2010年中国铜消费结构中,电力占比最大,达到了46%;其次是空调、冰箱为主的白色家电,占比15%;交通运输与建筑分别占11%与9%。
投资组合:云铝股份神火股份天华超净赣锋锂业紫金矿业 各20%。
风险提示:新能源汽车销量不及预期,疫情再次爆发影响经济复苏;
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