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春节以来，A股股王贵州茅台遭遇持续调整，但积极信号不断出现，机会来了吗？
2月18日以来，受流动性收紧预期等因素影响， 白酒板块跟随市场大幅回调，贵州茅台近17个交易日跌幅超过22%，期间更是跌破2000元大关。不过，券商龙头中信证券最新研报再次高喊，上调贵州茅台未来1年目标价至3000元。
无独有偶，任泽平在其个人微信号发了一篇关于茅台的评论，认为茅台酒是未来中国最有可能走向世界的奢侈品牌之一，以后在国外的售价可以考虑是国内的2倍。另一个积极信号是，资本集团旗下的新世界基金在2月小幅加仓贵州茅台。
中信证券上调贵州茅台目标价至3000元
从去年12月30日开始，贵州茅台开启上攻态势，12月30日至2月10日30个交易日，股价从1870元上涨到2601元，区间涨幅39.31%；2月18日，牛年开市第一天，贵州茅台继续上攻到2627.88元的历史高位，而后进入下行通道。
从2月18日至3月12日17个交易日，受流动性收紧预期等因素影响，白酒跟随市场大幅回调，贵州茅台区间跌幅22.11%，最低价至1900.18元，最新收盘价2026元，相比最高价跌幅超过23%。
不过，市场中对于茅台的利好因素正在不断积聚。
3月14日，中信证券再次发布研报上调贵州茅台1年目标价至3000元，对应2021年PE为72倍，维持“买入”评级。研报称，近期，茅台陆续对非标酒&系列酒提升出厂价，系列酒、总经销定制酒、生肖酒、精品茅台等非标酒纷纷提价，预计占公司茅台酒总计划的8%-10%。中信证券测算增厚公司2021年收入约5-7%，归母净利润约7-9%，预计2021年公司收入同增近15%，归母净利润同增15-20%。
中信证券认为，2021年茅台其他非标亦会从量或价角度助力报表弹性；且普飞批价稳定后，提价基础逐步夯实，期待未来普飞提价带来更多增长势能。坚定看好茅台核心资产价值，支撑最强、弹性较强，维持公司未来1年目标价3000元。
值得注意的是，这并非中信证券首次喊出3000元的目标价。今年2月10日，中信证券发布研报《贵州茅台(600519)：三万亿从头越 长坡厚雪春风来》，上调茅台目标价到3000元，一时引发市场哗然。彼时研报称，短期看，非标产品望率先催化增长提速，维护普飞价稳夯实潜在提价可能，1-2年维度期待更多增长势能释放。更长维度看，公司量价稳增基础扎实，具备长维度业绩增长高确定性，望充分享受估值溢价。2021年春节动销不断凝聚更强共识，白酒板块投资依然乐观，茅台攻守兼备，更多催化下有望引领行业上涨。
当时，虽然贵州茅台股价正在突破2500元，但中信这个时候给茅台这么高的估价，市场依然充满争议，甚至有声音说“中信证券是不是疯了”，毕竟2020年中国资本市场都持续在喝酒行情之中，板块估值并不低。
任泽平：茅台酒国外售价可考虑为国内2倍
除了中信证券发布的研报外，市场上还出现了一些对贵州茅台构成利好的信号。
日前，任泽平在其个人微信号发了一篇关于茅台的评论，称最近茅台酒价格连创新高、推广直营、股价波动、评选院士等事件引起广泛关注，对此，任泽平发表了5点看法。
对于茅台的品牌定位究竟走高端奢侈品路线还是平价限价路线，任泽平认为，西方奢侈品众多，中国也应该有文化自信，茅台酒是未来中国最有可能走向世界的奢侈品牌之一，以后在国外的售价可以考虑是国内的2倍。
任泽平称茅台的社会责任不应局限于让每个人都喝得起茅台，而是体现在交税、解决就业、扶贫、支持地方发展等上面，从经济学上讲，茅台涨价可以理解为一种税收，近几年茅台对地方发展贡献很大，这对大部分老百姓而言是有利的。
任泽平表示，茅台应该永远把质量放在第一位，此前做得很好，未来也不能放松；最主要的是做好自身，提高质量，做好企业社会责任，把品牌定位敞亮地对外说明白。
任泽平还在问中表示，“茅台的社会责任不应局限于让每个人都喝得起茅台，这不符合市场经济规律，也不现实，而是体现在交税、解决就业、扶贫、支持地方发展等上面，作为贵州第二财政，茅台这些年对地方发展的贡献实际上是很大的。从经济学上讲，茅台涨价可以理解为一种税收，从有钱人那里收税，然后反哺扶贫和地区经济社会发展，有利于调节收入分配，对大部分老百姓是有利的，不好吗？”
万亿巨头增持茅台
此外，最新数据显示，全世界持有贵州茅台最多的基金公司资本集团旗下的新世界基金在2月小幅加仓贵州茅台。
值得注意的是，此前多只境外基金减持贵州茅台引发市场关注，如今在茅台股价大幅回调之际，出现万亿资管巨头加仓的动作，再度给市场注入一针强心剂。这一动作是否意味着其它基金也会跟随加仓，让我们拭目以待。
数据显示，近日北上资金也开始净买入茅台股份，3月10日净买入逾8亿元，结束了此前连续9天的净卖出。
国信证券发布研报称，股价回落后，当前时点茅台布局机会已显现。短期公司一季度开门红确定性高，2021年十四五第一年高质量发展值得期待。中长期看，茅台稀缺性仍在，公司依靠绝对的领先地位、高渠道价差安全垫、产品及渠道结构调整和基酒扩产，将中长期保持量价齐升的状态，高业绩确定性同时将享受估值溢价。
中泰证券认为，春节动销旺盛批价坚挺，2021年公司将继续加大渠道变革。从节前动销反馈来看，近期整箱普飞一批价维持3100元以上，散瓶一批价维持2400元以上，价格坚挺表明在茅台散瓶供应同比大幅增长的情况下，旺季需求依然有足够支撑，目前经销商打款已打了一个季度，发货已发到2月，旺销下库存水平仅约为半个月。2021年是十四五规划开局之年，公司重点在于全力构建高效优质的营销新体系，做深文化、做优服务，不断推动经销商由坐商向行商模式转变，预计将继续提高自营、商超、电商渠道投放比例，努力实现精准销售、稳市稳价，同时渠道变革有助于产品均价进一步提升，此外，公司近期对非标产品进行提价，预计将为全年业绩增长作出贡献。
中信证券研究对白酒板块也颇为看好，认为当下积极信号不断释放，板块有望凝聚势能、筑底向上。一方面，以茅台为锚，白酒板块望更好对抗市场负面情绪；另一方面，春糖渐行渐近，酒企营销推广、产品升级、量增提价等相关积极信息密集释放，2021年为“十四五”的开局之年，各家酒企积极布局，匹配目标切实制定并落实系列规划，打开长远发展空间，催化渐进。中信证券研报认为，白酒板块结构性景气不变，其中龙头企业短长逻辑兼备，量价齐升下，业务增长持续性&确定性极强，未来龙头公司的核心资产价值进一步凸显，短期调整为布局机会，建议长期战略性配置白酒龙头。
责任编辑：陈悠然 SF104
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