公司快评：国内商用餐饮设备领先企业，受益疫情海外市占率有望加速提升

原标题：公司快评：国内商用餐饮设备领先企业，受益疫情海外市占率有望加速提升 来源：国信证券

事项：

公司发布2020年三季报，实现营收11.64亿元，同比降低9.40%，归母净利润2.38亿元，同比增长3.36%。单季度看，公司2020Q3实现营收4.94亿元，同比增长5.99%，实现归母净利润1.19亿元，同比增长47.78%。本文对公司进行首次覆盖研究。

国信观点：

公司下游是具有消费属性需求稳健的餐饮业，整体需求广阔长期稳健增长，公司处于行业领先地位，近年来得益于产品品类扩张及海外渠道拓展顺利市占率持续提升，当前海外收入占比已超80%且保持快速成长，今年受益疫情影响海外竞争对手生产销售受限，公司有望把握机会加速成长，我们预计2020-2022年归母净利润为3.44/4.42/5.44亿元，对应PE19/15/12倍，首次覆盖给予“买入”评级。

投资建议：首次覆盖给予“买入”评级

公司下游是具有消费属性需求稳健的餐饮业，整体需求广阔长期稳健增长，公司处于行业领先地位，近年来得益于产品品类扩张及海外渠道拓展顺利市占率持续提升，当前海外收入占比已超80%且保持快速成长，今年受益疫情影响海外竞争对手生产销售受限，公司有望把握机会加速成长，我们预计2020-2022年归母净利润为3.44/4.42/5.44亿元，对应PE19/15/12倍，首次覆盖给予“买入”评级。

风险提示

1、主要材料价格波动的风险

若钢材等原材料价格进入上升通道，导致公司相关材料采购成本上升，而公司不能及时调整产品销售价格，将对公司经营业绩造成不利影响。

2、境外经营风险

公司通过ODM和OBM并行的模式开拓境外市场，目前已在美国、英国、法国、德国、意大利、澳大利亚、加拿大设立了销售子公司，在泰国设立了生产基地。公司产品出口国家和地区的政治环境、经济环境、法律法规的变动都会对公司境外业务的开展产生一定影响。若公司产品出口国家和地区出现政局动荡、经济萧条、对我国同类产品进行双反调查、知识产权保护增强、进口关税税率大幅提高等情形，将会对公司的境外经营产生不利影响。

3、汇率大幅波动的风险

公司出口产品主要结算货币为美元，因此人民币对美元的汇率波动将对公司的财务状况产生一定影响。报告期内，2020年前三季度公司因汇兑损益造成的外币财务报表折算差额为-1276万元（去年同期767万元），不排除未来汇率波动幅度加大的可能性，从而对公司盈利状况带来一定影响。

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