石基信息(002153)海外增速40%，静待环境恢复！

原标题：石基信息(002153)海外增速40%，静待环境恢复！ 来源：申万宏源

石基信息披露2020上半年经营情况。1)2020年上半年实现收入13.66亿元，同比下滑9.9%。实现归属于母公司所有者净利润0.58亿元，同比下滑72.2%。根据我们此前发布的《20Q1最低点确认，把握改善领域的领军机会！-计算机行业2020H1业绩前瞻》，预测上半年实现收入12.0亿元，同比下滑21%，预测实现归属于母公司所有者净利润0.88亿元，同比下降58%。2)实际经营情况，收入超预期，利润略低于预期。

毛利率下降仅因为收入结构的季节变化，预计后续上行。部分投资者关注毛利率下降。1)2020Q2毛利率36.75%，同比下降8.52pct。2)2018年开始增加毛利率偏低的“第三方硬件配套业务”，主要是中电器件业务。2020H1第三方硬件配套几无下滑(yoy-0.49%)，而其他业务受制于全球特殊环境而收入下滑(酒店、餐饮、支付分别收入同比下滑18.3%、26.4%、18.8%)，这导致2020H1低毛利率业务占比阶段性增加。3)预计随着特殊环境的恢复，收入结构回归常态，毛利率将上行。

披露云化三个层次，海外增速40%等确认SaaS业务继续高增。1)详细披露云化三个层次：酒店和酒店集团之上的基于大数据的应用服务、酒店餐饮管理系统和后台系统、酒店前台管理系统全面转向公有云。半年报披露前两个云化大获成功，第三个已经部分成功。2)公司披露“公司SAAS服务收入已经实现高速增长，成果初显”。尽管海外疫情发展的不利影响，2020年6月SaaS业务月度可重复订阅费(MRR)比上年同期仅增长11.62%，但是上半年海外收入同比增长40.1%，这是SaaS业务继续高歌猛进信号。3)2020H1末云POS产品累计上线总客户数达1615家酒店及餐厅，2019年底为1455家。4)PMS进展出现新证据：“随着石基PMS系统的国际化，畅联在国内与海外共新增100多家单体酒店直连”。

停止与Oracle合作来自业务自信。1)2020年6月1日起不再代理ORACLE公司的酒店前台管理系统和餐饮管理系统，但国内自主云产品已经成熟，主要基于公有云的纯SaaS收费方式的酒店前台管理系统Cambridge和餐饮管理系统Infrasys Cloud；2)披露杭州西软在华东地区所有星级酒店占有50%以上份额。剔除只使用Oracle代理软件的客户，使用石基自主软件的国内酒店客户总数超过13,000家，公司自主酒店软件在中国五星级酒店市场的占有率约60%。

维持盈利预测，维持“买入”评级。酒店行业受上半年特殊环境影响较大，考虑下半年逐渐恢复，暂不调整盈利预测，预计2020-2022年收入为37.76、48.48、56.32亿元，利润为2.92、6.95、9.72亿元。

海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP