新华都特种电气首次发布在创业板上市 上市主要存在风险分析

原标题：新华都特种电气首次发布在创业板上市 上市主要存在风险分析 来源：中商情报网

中商情报网讯：新华都特种电气股份有限公司首次公开发行股票并在创业板上市。据了解，新华都特种电气股份有限公司主要从事变频用变压器为核心的各式特种变压器、电抗器的研发、生产与销售及配套产品的销售。

主要财务纸指标

新华都特种电气股份有限公司资产总额和净利润逐年增加，2017年度资产总额为59,389.09万元，2018年度资产总额为66,516.75万元，2019年资产总额为69,128.04万元；2017年度净利润为3,518.48万元，2018年度净利润为5,687.83万元，2019年度净利润为6,897.43万元。

主要财务指标表

本次上市存在的风险

（一）行业依赖风险

新特电气主要经营特种变压器、电抗器类电气设备的研发、生产及销售。自设立以来，变频用变压器一直是公司的核心技术产品及主要产品，公司经营战略一直以深耕下游变频器市场为主要发展方向，技术储备及研发方向也以高压变频器的配套应用为主。报告期内，公司各期变频用变压器销售收入占主营业务收入的比例分别为89.44%、91.87%及91.67%，公司收入水平及业绩增长主要来自该类产品的销售。

变频用变压器是高压变频器的核心部件之一，该类产品收入的增长依赖于高压变频器行业及市场的发展。我国高压变频器市场一直保持着较高的增长率，未来几年具有高效节能功能的高压变频器市场仍将持续增长，预计2025年高压变频器市场规模将突破200亿元。虽然我国高压变频器市场潜力巨大、前景看好，但若中国高压变频器市场发生不利变化，将直接影响公司收入及盈利水平。公司存在主营业务依赖高压变频器行业的风险。

（二）产品结构及应用相对单一的风险

公司的主营业务为电气设备的研发及产业化，主要产品包括不同规格、结构的特种变压器、电抗器，作为变频电气系统或各类配电系统的重要部件，主要应用于电力、冶金、石化、建材、矿业及市政等行业。报告期内，公司各期变频用变压器销售收入占主营业务收入的比例分别为89.44%、91.87%及91.67%，电抗器销售收入占主营业务收入的比例分别为6.07%、4.73%及5.18%，公司产品结构较为单一。变频设备、变频技术应用领域及范围正不断扩大，公司也在现有业务、技术的基础上持续进行新领域及适配技术的研究，并配合下游客户进行新市场、新客户的开发，但应用领域的拓展需要较长的时间及较多的资源投入。

公司产品目前主要应用行业为工业、制造业，虽具备较大的产品需求，但应用较为集中，一旦行业相关产业政策或市场需求发生重大不利变化，将对公司产品的销售及稳定性构成较大影响，且无法较好地通过向其他行业倾斜或实现风险转移，进而对公司收入及盈利水平构成不利影响。因此，公司短期内仍将存在产品结构较为单一、应用相对集中、主要市场容量有限的风险。

（三）客户集中度相对较高的风险

公司下游客户主要为变频器制造商。高压变频器行业具备相对较高的行业壁垒，终端用户对产品性能、质量、稳定性及服务能力有较高要求。因此，高压变频器主要市场份额由技术领先、实力较强的制造商占据，行业内具备一定规模的企业相对较少，行业集中度较高。公司与主要下游客户建立了长期、稳定、良好的合作关系，包括施耐德、ABB、富士电机、日立、西门子等国际知名变频器制造商及卧龙电驱（600580）、英威腾（002334）、汇川技术（300124）等国内知名变频器制造商。

受高压变频器行业集中度较高的影响，报告期内，公司各期对前五大客户销售收入占主营业务收入的比例超过50%，客户集中度相对较高。公司虽不存在严重依赖于少数客户的情况，但若主要客户流失、主要客户因各种原因大幅减少对公司采购量或要求大幅下调产品价格，将对公司收入及盈利水平构成不利影响。

（四）核心技术失密的风险

公司核心技术覆盖了产品设计、制造工艺流程中多个方面的技术环节，对公司提高产品性能与质量、控制生产成本、保持在特种变压器市场的竞争力至关重要。

若因个别人员保管不善、工作疏漏或外部窃取等原因导致公司核心技术失密，可能导致公司竞争力减弱，进而对公司业务发展、经营及业绩构成不利影响。同时，公司核心技术包括部分涉及产品设计及制造的新结构与新方法，若进行专利提取并申请认证将泄露关键信息及过程，不利于相关技术的保护。

故公司部分核心技术无法通过申请专利的方式进行保护，主要通过研发项目内容切分与独立管理、关键信息分散化及项目管理信息系统内权限设置等公司内部执行的保密措施确保核心技术的保密性。若该部分核心技术失密，公司通过法律手段维护技术专属权利的难度及成本较大，并会对公司业务发展及技术领先优势构成不利影响。

（五）应收账款规模较大导致的风险

报告期内，公司各期末应收账款净额分别为11,028.53万元、12,907.03万元、14,802.84万元，占同期流动资产的比例分别为32.78%、36.61%、38.41%，占同期总资产的比例分别为18.57%、19.40%、21.41%，应收账款规模相对较大。公司所处行业普遍存在付款期限较长的情况。同时，公司产品主要用于各类项目建设，若项目发生延期，亦可能影响公司客户的实际付款周期。因此，若公司主要债务人的财务经营状况发生重大不利变化，公司需面对应收账款发生大额坏账的风险。

海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP