川财证券--有色金属行业周报：贵金属延续良好表现 公募持仓锂钴配置增加

原标题：川财证券--有色金属行业周报：贵金属延续良好表现 公募持仓锂钴配置增加 来源：金融界

周内贵金属及稀土板块涨幅较大。得益于贵金属价格上涨，及市场对稀土关注度提升，本周有色金属板块整体表现较好，豫光金铅、盛大资源等贵金属个股，及五矿稀土、盛和资源等稀土个股涨幅居前。商品方面，金银价格表现强势，沪银主力合约周涨幅达到18.90%、沪金主力合约周涨幅达到5.89%。

中美关系再起波澜，市场避险情绪升温助力贵金属价格上涨。本周黄金价格延续强势表现，沪金及COMEX黄金均实现较大涨幅，金价上涨的核心动力仍源自避险情绪、低利率及美元贬值等方面。避险情绪方面，中美互关总领事馆，中美关系趋紧压制市场风险偏好，避险情绪上升助力金价上行。利率方面，疫情以来，美联储多措并举维护流动性，美联储论调偏鸽派，美联储货币政策存在进一步放宽预期，美国名义利率有望维持较低水平。美元方面，美联储对美元供应“非常规”充裕，美国新冠疫情加速恶化、经济复苏前景仍不明朗，美国肆意挑起外交争端，均令美元基本面走弱、美元指数下行。

本周银价也有良好表现，本轮白银上涨一方面是对前期金价大幅上涨、金银比偏离的修复；经过近期连续大涨，当前金银比已经修复到80左右，但据均值仍有一定距离；此外，南美疫情影响银矿生产、及光伏、电力等工业用银需求复苏也助力了银价上行。中长期看，贵金属投资价值仍值得关注。我们基于避险情绪、低利率、美元存贬值预期等因素判断金价仍处上行通道中；此外，白银在金银比修复、供给受扰、工业需求复苏下逻辑下的补涨机会也值得关注。

二季度公募持仓有色板块继续低配，锂钴板块配置增加。公募基金2020年二季报基本披露完毕，我们对主动偏股型公募基金有色标的持仓加以分析，二季度公募持仓中有色金属比重环比Q1下滑0.01%至0.7%，于此同期有色金属板块占A股流通市值比例为2.10%，公募基金低配1.31%，低配程度较Q1小幅扩大，低配幅度连续两个季度有所扩大。从个股配置角度看，有色金属个股为赣锋锂业、紫金矿业、山东黄金、华友钴业和洛阳钼业等，二季度公募前十大重仓个股与Q1基本相同，但环比上更多增配锂、钴，黄金自一季度大幅增仓后二季度环比配置略有减少，铜配置比例小幅增加。

关注新能源金属锂钴、基本金属铜铝需求改善带来的投资机会。锂、钴方面，2020年以来的疫情加速了新能源上游行业洗牌，新能源产业链长期需求高增长确定性高，低成本、现金流健康的上游新材料龙头有望在此轮行业洗牌中逆势扩张。基本金属方面，国内竣工、基建需求较强，海外疫情对上游精矿造成扰动，看好铝、铜子板块下半年业绩修复。

风险提示：上游矿业复产或增产节奏超预期；下游需求低于预期。

海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP