【读财报】电魂网络：收购并表推动业绩回升商誉减值压力犹存|电魂网络_新浪财经

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原标题：【读财报】电魂网络：收购并表推动业绩回升商誉减值压力犹存来源：面包财经

4月19日晚间披露2019年报，公司全年营业收入同比增长55.39%，归母净利润同比增长75.92%。电魂网络于2019年3月收购游动网络80%股份，一定程度上增厚了公司业绩。

游动网络并表的同时，公司账面形成了2.41亿元的商誉，占总资产的9.6%。2019年，游动网络经审计的扣非后归母净利润5168.24万元，压线完成业绩承诺。结合公司此前的多次并购，商誉减值压力犹存。

2019年业绩触底反弹净利润增逾七成

电魂网络主营业务为网络游戏产品的研发、制作和运营。公司以客户端游戏为基础逐步向移动端游戏延伸，同时也布局了H5游戏、VR游戏、主机、单机游戏、APP平台、漫画和电竞赛事等领域。

2019年，电魂网络实现营业收入6.97亿元，同比增加55.39%；实现归母净利润2.28亿元，同比增加75.92%。

图1：电魂网络2015年-2019年营业收入和归母净利润

2019年可以说是电魂网络业绩触底反弹的一年。

回顾往年数据，公司自2016年10月登陆上交所以来，经营业绩便开始走下坡路。2016年至2018年，电魂网络的营业收入分别为4.94亿元、4.99亿元和4.48亿元，归母净利润分别为2.56亿元、1.65亿元和1.3亿元。在游戏行业寒冬的2018年，电魂网络的营业收入和归母净利润达到上市以来的最低点。

收购并表增厚业绩移动端游戏业务大幅增长

需要注意的是，电魂网络业绩触底反弹一定程度上是受公司收购游动网络推动。

2019年3月，电魂网络收购并表游动网络80%的股份。自购买日至期末，游动网络实现营业收入1.25亿元，净利润4270.25万元，分别贡献电魂网络17.93%的营业收入和14.98%的归母净利润。

根据资料，游动网络是国内最早涉足手机网络游戏开发及运营的公司之一，通过自主研发先后推出了包括《坦克大战》、《小宝当皇帝》、《商战创世纪》等知名手机游戏。

在游动网络加入后，电魂网络的移动端游戏业务在2019年突飞猛进，带动公司业绩提升。

报告期内，电魂网络的移动端游戏营业收入为2.75亿元，同比增长375.03%，该业务的毛利率相比2018年增加了10.82个百分点。

图2：电魂网络2019年主营业务情况

2019年，电魂网络吸收游动网络向移动端游戏延伸，与当前游戏行业发展趋势密不可分。

近年来，中国客户端游戏市场已步入成熟期，进入存量竞争阶段，来自移动游戏的竞争压力也不断加大。目前，移动游戏市场占据主要地位，市场份额也在持续增加。

年报信息显示，2019年，中国移动游戏市场实际销售收入同比增长18%至1581.1亿元，占中国游戏市场实际销售收入的68.5%；中国客户端游戏市场实际销售收入同比下降0.7%至615.1亿元，占中国游戏市场实际销售收入的26.6%。

图3：中国游戏市场2015年-2019年实际销售收入

收购形成2.41亿元商誉相关减值风险需注意

不过，电魂网络在收购游动网络的交易中支付了相应的溢价，并形成了较高的商誉。

截至2019年年底，电魂网络的账面商誉有2.41亿元，皆为收购游动网络所产生，占公司总资产的9.6%。

签署股权转让合同时，游动网络承诺2019年至2021年净利润（经审计确认扣除非经常性损益后的归母净利润）分别不低于5000万元、6000万元和7200万元，三个会计年度净利润总额不低于1.82亿元。

2019年，游动网络经审计的扣非归母净利润为5168.24万元，利润完成度为103.36%，压线完成业绩承诺，公司商誉无减值迹象。

值得一提的是，电魂网络投资的部分公司出现经营困难或亏损严重，公司2019年合计计提长期股权投资减值准备1709.06万元，占归母净利润的7.49%，一定程度上拖累了公司业绩增长。具体涉及的投资标的包括：杭州游络科技有限公司、北京英卓互动网络科技有限公司、杭州浮冬数据科技有限公司和杭州守序网络有限公司。