鹏鼎控股(002938)业绩快速增长，行业景气度复苏可期

原标题：鹏鼎控股(002938)业绩快速增长，行业景气度复苏可期 来源：广发证券

公司发布2020年一季度业绩预告，归母净利润2.96-3.14亿元，同比增长60%-70%。

核心观点：

强化自动化生产+汇兑收益增加，公司净利润快速增长。报告期内，公司持续进行成本管控、制程改善、强化自动化生产，降低生产成本，营业利润增加；同时，公司出口商品主要使用美元结算，美元升值致汇兑收益增加。根据公司公布的1-3月份的营收简报来看，受到疫情的影响，公司一季度收入为39.69亿元，同比下滑6.31%，在收入端小幅下滑的情况下净利润实现了快速增长，同时参考去年四季度公司毛利率创下历史新高，体现了公司在成本管控和自动化生产等方面已见成效。

20年受疫情影响成长节奏有所改变，中长期行业景气度复苏可期。公司在2019年年报中给出2020年主要预算指标情况，计划实现营收266.15-292.76亿元，同比增长0-10%，计划实现净利润29.25-32.17亿元，同比增长0-10%，主要系考虑到新冠病毒在全球的蔓延给全球景气带来的冲击。中长期来看，考虑到疫情恢复之后5G带来的正常换机需求，行业的景气度复苏可期。凭借在IC载板和HDI多年的耕耘， 鹏鼎控股 在类载板上具有技术优势，因此能够在2017年下半年顺利切入国际大客户供应链。鹏鼎控股上市募集资金围绕FPC及SLP产能提升，从而巩固公司核心竞争力，不断打开成长空间。

盈利预测与投资建议。我们预计公司2020-2022年归母净利润分别为30.53/44.52/57.27亿元，同比增长4.4%/45.8%/28.7%，对应PE为27/18/14倍。参考可比公司估值20年为30X，我们认为可以给予公司20年30XPE估值，对应合理价值为39.63元/股，我们看好公司盈利能力以及未来的成长空间，维持“买入”评级。

鹏鼎控股(002938)业绩快速增长，行业景气度复苏可期