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原标题：皇马科技（603181）—连续四年高增长，打造世界性特种表面活性剂平台 来源：招商证券
报告名称：皇马科技（603181）—连续四年高增长，打造世界性特种表面活性剂平台
研究员：周铮,段一帆,钟浩
报告类型：公司研究*点评报告
报告日期：20200401
行业/子行业：化学原料
公司名称及代码：皇马科技(603181)
投资建议：审慎推荐-A
【内容摘要】
核心观点：连续四年业绩增长超过30%；大品种受益于基建，新产能不断释放；表面活性剂行业空间大、集中度低，公司致力于打造世界领先的表面活性剂制造商。预计公司20-22年实现归母净利润3.02亿、3.94亿和4.76亿，PE分别为13.5倍、10.4倍和8.6倍，维持“审慎推荐-A”投资评级。
风险提示：需求不及预期的风险，产品价格大幅波动的风险，行业竞争加剧的风险。
【摘要结束】
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