利尔化学(002258)MDP将并线，长期竞争力凸显

原标题：利尔化学(002258)MDP将并线，长期竞争力凸显 来源：方正证券

核心观点：

1、草铵膦生产线停产并线短期影响业绩长期将提升盈利水平

2019年12月26日公司公告称，为进一步优化广安利尔草铵膦原药等主要产品的生产工艺，并顺利实现与甲基二氯化磷(MDP)项目的并线，广安利尔实施本次停产并线，预计时间约3个月。本次停产会减少草铵膦原药产量，从而将对公司2020年1季度及2020年全年经营业绩产生一定不利影响。但从长期来看，甲基二氯化磷项目的顺利推进将使草铵膦成本进一步下降，提升公司盈利能力。

2、顺利并线将进一步降低成本，储备项目提供后续动能

草铵膦生产线停产并线将推进1.5万吨/年MDP项目顺利实施。公司后续将对老产能进行工艺改进，有望进一步降低成本，扩大竞争优势。同时，公司开发包括L-草铵膦、唑啉草酯、氯虫苯甲酰胺等系列新产品，为长远发展提供项目和技术储备，增加公司未来新的盈利增长点。

3、受草铵膦中间体停产影响草铵膦价格触底反弹

受到七洲绿色子公司草铵膦中间体停产影响，草铵膦价格触底反弹。根据 中农立华 数据12月22日数据，国内草铵膦报价为11万元/吨，较一周前上涨4.76%，较价格最低点10.2万元/吨上涨7.8%。

4、价格低位有利于草铵膦推广看好草铵膦长期赛道

草铵膦作为百草枯和草甘膦的替代品，未来成长空间将支持行业龙头在这个产品上深耕和坚守。目前草铵膦价格处于历史低位，性价比凸显。作为百草枯和草甘膦之后的新一代明星产品，草铵膦必须体现出足够的性价比优势才能突破用户的使用习惯，实现大面积推广。另一方面，低盈利水平下的草铵膦对新进入者失去吸引力，未来行业供需格局有望优化。

投资建议：

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