东风股份：推进“大包装与大消费产业双轮驱动发展”

原标题：东风股份：推进“大包装与大消费产业双轮驱动发展” 来源：上海证券报

路演嘉宾合影

东风股份 ：推进“大包装与大消费产业双轮驱动发展”

——汕头东风印刷股份有限公司公开发行A股可转换公司债券网上投资者交流会精彩回放

汕头东风印刷股份有限公司董事、集团总裁王培玉先生

汕头东风印刷股份有限公司董事、财务总监李治军先生

汕头东风印刷股份有限公司董事会秘书刘伟女士

华泰联合证券有限责任公司投资银行业务线综合六部联席负责人、保荐代表人李威先生

华泰联合证券有限责任公司投资银行业务线副总裁、保荐代表人唐云先生

经营篇

问：公司经营范围是什么？

王培玉：公司经营范围为包装装潢印刷品印刷；加工、制造：印刷油墨、醇溶凹印油墨；塑料制品、防伪电化铝的销售。

问：公司会产生污染吗？那么公司注重环保吗？

刘伟：公司在生产经营中十分重视环境保护工作，购置了废气治理设施、废水处理设施、固废处置设施、噪声治理设备等以满足污染物达标排放的治理要求。同时，公司建立了符合标准的环境管理体系，建设项目均按照要求履行环评批复及竣工环保验收手续。

问：公司主营业务和主要产品是什么？有无发生重大变化？

王培玉：公司主营业务为烟标印刷包装及相关材料的研发、设计、生产与销售，是国内烟标印刷行业的领先企业，主要产品包括烟标产品、酒包装、药品包装等在内的中高端印刷包装产品和包装材料。

公司是国内综合实力领先的包装印刷服务供应商，主营业务为烟标印刷及相关包装材料的设计、生产与销售，自设立以来未发生变化。

问：烟标印刷行业的经营模式是什么样的？

刘伟：通常，烟标印刷行业主要依据以销定产的原则进行。公司根据市场需求和公司产品安全库存制定生产计划，然后根据物资储备计划信息、生产需要，结合库存、月均用量、采购周期等确定采购计划，采购原料按照生产计划进行生产。

公司的主要产品烟标销售采取直销方式、其他产品采取直销与经销结合的方式，按照客户订单组织生产销售。为了给客户提供更完善的服务，公司从生产环节开始前就为客户提供多批次的设计打样服务。在框架合同基础上，客户将根据自身生产需求分批次下达订单，具体执行以客户订单为准，按时保质保量供应即可。

问：公司的主要客户有哪些？

王培玉：公司的主要客户为各省中烟工业公司及其下辖公司，经过多年发展，公司已与全国近半数的中烟公司建立了长期稳定的烟标印刷生产合作关系，如云南中烟、湖南中烟、贵州中烟等。

发展篇

问：烟标印刷行业主要的进入障碍是什么？

王培玉：烟标印刷是技术水平高、生产工艺复杂、环保要求高的领域，较高的规范管理水平、较强的投资实力、专业的人才团队以及规模化、长期化的经营能力是进入该行业的必要条件，一般存在以下几个壁垒：

（1）市场渠道壁垒

烟标是卷烟的重要组成部分，是卷烟品质的重要体现，烟标印刷行业有着较高的市场渠道壁垒，主要体现在卷烟企业对烟标供应商实行严格的资质认证制度以及考核标准。

（2）规模和资金壁垒

烟标印刷特别是中高档烟标印刷对设备与工艺水平要求较高，而且烟标印刷要满足客户“高品质、高稳定性、大规模”的生产要求，意味着烟标印刷企业需具备先进的印刷设备、强大的工艺管理与技术创新能力、完善的生产质量控制与检测体系。上述条件需要烟标印刷企业进行大规模的资金与人力投入，同时，随着卷烟行业的集中度提高，对下游烟标行业的规模有了更高的要求，扩大生产规模成为烟标印刷企业又一新的目标。因此，烟标行业属于资金密集型行业，具有较高的规模与资金壁垒。

（3）技术与行业经验壁垒

烟标印刷较其他包装印刷工艺复杂程度高。例如，在防伪要求上，目前烟标防伪已由单一防伪技术向集设计、材料、印刷、技术于一体的综合防伪方向转变，多种防伪技术综合运用，大幅增加了烟标印刷的复杂性及技术难度；在产品稳定性上，烟标印刷对承印材料的印刷适应性、油墨的特性、网纹辊的特性、印刷设备的速度、印刷压力和张力的控制、操作人员的水平以及生产环境的温湿度都有较高的要求；在产品的环保要求上，烟标印刷企业通过对烟标主要原材料的选择及分析，结合烟标印刷的特点进行研发创新，使烟标VOCs指标符合或优于国家标准。同时，烟标印刷行业是一个综合性较高的行业，涉及印前设计、环保技术、防伪技术、多工艺组合印刷技术等多项技术的服务，需要具备规模化、长期化的生产经营能力。

（4）质量控制及环保壁垒

烟标印刷质量控制包括产品质量、产品一致性以及产品化学物质含量的控制，烟标印刷企业必须建立一整套覆盖原材料采购、印刷过程监控、产成品检测的控制体系，确保烟标产品的高品质、高一致性，并符合化学物质含量要求，而行业新进入者难以在短时间内建立起较为完善的质量检测体系。

问：请介绍一下公司与天图资本共同设立的消费并购基金对外投资情况。

刘伟：公司于2016年6月与天图投资及相关方共同发起设立了两只消费品产业投资基金，两只基金的总规模为8亿元。截至2019年6月末，公司旗下并购基金累计对外投资约人民币10.48亿元，所投项目包括“奈雪的茶”“百果园”“茶颜悦色”等。

问：您如何看待公司的未来发展？

李威：目前烟草行业整体态势稳中向好，行业内龙头企业通过有效发挥产业链及经营规模的整体优势，有望在行业内部结构升级的过程中迎来新一轮的发展机遇。随着公司“大包装与大消费产业双轮驱动发展”战略进一步深化，公司以烟标印刷为核心的包装印刷产业在稳定发展的同时，消费产业也在逐步贡献新的利润增长点。我们对公司的未来发展充满信心。

行业篇

问：公司目前在行业中的地位如何？

刘伟：目前，公司已成为国内烟标印刷行业的领先企业，也是行业内产业链最完整的包装印刷企业之一。经过多年深耕，东风股份已发展成为国内烟标印刷行业的龙头企业。

问：公司属于什么行业？

刘伟：公司主要从事烟标印刷包装及相关材料的研发、设计、生产与销售。根据中国证监会发布的《上市公司行业分类指引》（2012年修订），公司所处行业为“制造业”之“印刷和记录媒介复制业”（行业代码C23）。根据国家统计局颁布的《国民经济行业分类与代码》（GB/T4754-2017），公司所处行业为“包装装潢及其他印刷行业”（C2319）。

问：请简述包装印刷行业发展概况。

王培玉：包装印刷工业作为服务型制造业，广泛服务于日用品、烟草、医药、服装等多个行业，成为国民经济发展和居民生活改善的重要支撑。随着我国制造业规模的不断扩大和创新体系的日益完善，包装印刷工业在服务国家战略、适应民生需求、建设制造强国、推动经济发展等方面，将发挥越来越重要的作用和影响。

烟标印刷行业是包装印刷的细分行业之一，属于典型的下游驱动型行业，在产业链条中属于配套下游行业发展的行业。有别于其他普通印刷品，烟标包装印刷品按规格要求、质量要求、图案设计要求等大多只针对特定客户。因此，烟标印刷行业与卷烟产业具有十分强的配套关系，烟标数量规模直接取决于卷烟产量，烟标印刷行业的发展直接受卷烟行业发展影响。

问：烟标印刷行业的上下游行业分别是什么？

刘伟：烟标印刷行业采购内容主要包含了纸品、油墨、电化铝、印刷专用设备等，因而上游行业主要包括造纸及纸制品加工业、油墨制造业及其他辅助原材料行业。烟标印刷行业下游为卷烟行业，其市场规模直接决定了烟标印刷行业的市场规模，对于烟标印刷行业的发展有着举足轻重的影响。

发行篇

问：近年公司资产负债率为多少？

李治军：2016年至2018年及2019年上半年，公司各期合并报表层面资产负债率分别为37.12%、28.88%、26.93%和31.29%。

问：请简要介绍一下募投项目概况。

王培玉：收购千叶药包75%股权项目：本次公开发行可转债拟募集资金2.95亿元，其中2.59亿元用于收购千叶药包75%股权，千叶药包系一家从事药用包装材料设计、研发及销售的企业，是西南地区领先的药包材企业，积累了丰富的行业经验。公司通过收购千叶药包得以切入具备高增长前景的药包材企业，在医药包装领域进行产业延伸，从而巩固公司在大包装领域的竞争实力，是公司积极推进“大包装与大消费产业双轮驱动发展”战略升级的重要举措之一。除收购千叶药包75%股权外，公司拟投入募集资金0.36亿元用于补充流动资金，以满足公司业务发展和日常经营对流动资金的需要。

问：请简要介绍一下募投项目实施的必要性。

王培玉：千叶药包是西南地区领先的药包材企业，积累了丰富的行业经验，公司在完成对千叶药包的收购后能够迅速切入药包材市场，优化业务布局，有利于公司充分发挥现有业务与医药包装业务的协同效应，深化“大包装与大消费产业双轮驱动发展”的整体战略，对于提高公司核心竞争力和盈利能力，促进公司长远发展以及增加全体股东的回报具有重要的积极意义。

问：公司对千叶药包剩余股权是否有进一步的收购计划？

王培玉：公司享有对千叶药包其他股东持有的剩余24.9975%股权的优先购买权，在五年业绩承诺期满后，公司可优先购买，届时公司将根据实际情况判断是否收购剩余股权。

问：作为公司的保荐人，在此次公司可转债上市后还将面临什么样的工作呢？

唐云：我们会做好持续督导工作，督促公司严格规范使用募集资金、按照计划实施募投项目，回报投资者。