泰禾集团被西藏信托告上法庭 负债2112亿要撑不住了?

原标题：泰禾集团被西藏信托告上法庭 负债2112亿要撑不住了?

来源：金融观察家

如果不是流动性实在紧张，应该没有哪家公司愿意被公家信托给告上法庭。

连续被曝流动性危机的泰禾地产，刚被西藏信托告上法庭，或涉信托违约。

西藏信托，起诉泰禾

近期，西藏信托决定起诉泰禾集团，案件将于2020年2月11日开庭。

北京市第四中级人民法院公告

事情是这样的，2年多以前，2017年4月，因项目开发需要，西藏信托向东莞金泽置业发放信托贷款。

作为股东，泰禾集团全资子公司福建中维，以及卢泽芳、王照文分别持有东莞金泽置业80%、12%、8%股权，并质押给西藏信托。

图片来源：企查查

股权质押贷款，这也没什么，资本市场常规操作。问题出在哪？

简单说，该还钱了。泰禾集团及黄其森个人提供了连带责任担保。

黄其森

但西藏信托到期可能没收到钱。于是，一气之下，把泰禾告上了法庭。

由于开庭时间在2020年，这也成了泰禾集团2020年第一案。

泰禾集团历年诉讼

一个集团的发展，随着做大做强，不可避免会伴随一些纠纷、纠葛。但，近两年泰禾被判的次数显然不正常。

涉及各种纠纷案件，数量上成倍增加，确实让人有点不放心．．．

一个企业一旦还不起钱，那么借钱也会出问题。最终甚至可能引发资金链崩盘，这个冬天，确实难熬，搞不好就致命了。

泰禾的资金链，有问题吗？

市值不足200亿，负债2112亿

泰禾目前按市值看，目前仅仅145亿，股价较其巅峰早已腰斩过半。

按理说一家排的上号的房企，只要还能融资到钱，还能正常运营是没问题的。

但事实上，泰禾的股价却长期萎靡不振，这与其盈利能力以及承压的现金流关系很大。截止2018年底，泰禾总负债累计2112亿元。

来源：企查查

进入2019年，前三季度泰禾的负债有所降低，但仍然高达1942亿。与之相对的是现金流承压加大。

早在今年5月份，泰禾就被爆出流动负债问题，深交所为此连发19问。

深交所问询函内容

要求其说明：115亿现金如何应对574亿短债，2000亿元的销售目标是否达成。

据企查查信息汇总，2019年上半年泰禾集团有息负债为1103.25亿，其中短期有息负债达330亿，现金持有量同比下降30%，仅153亿。到了三季度就更少了想必四季度也不怎么样。

事实上，这已经是今年以来第三个信托机构起诉泰禾了，前两次泰禾最终在几个月后解决了问题。而这一次呢？

目前不清楚．．．

在国内银行开发贷不断收紧情况下，泰禾只得将目光转向美元债。

2019年7月，泰禾发行4亿美金为期3年美元债，利率达到行业惊人的15%。

这一年息，是房企融资20强内最高，可见泰禾为能融到钱也够拼。

9月，泰禾又连发两笔海外债，发行规模2亿美元，票面利率依旧高企，达11.25%。

年息高也没事，只要能一直借到钱，一直还上钱，问题不大。但就怕还不上钱后，也借不到钱。想要还上钱，就要看收入，那泰禾销售如何？

一言难尽．．．

业绩全靠吹的泰禾

泰禾的巅峰是靠董事长黄其森吹上去的，是不是有点不可思议啊？

泰禾，有点像乐视，甚至某种程度上还不如乐视，在地产行业，不上不下，勉强算是二线偏上；论规模比不上碧、恒、万、融，论掌舵人魅力、魄力更是差王石、许家印、杨国强等一截。

但是，有一点他们都比不了，能说！或许仅仅比贾跃亭差点。泰禾市值巅峰，靠的是董事长随口吹个牛逼。凭此市值翻两倍，增加340亿。

实际上呢？

现在泰禾的负债率是行业内最高之一，销售额别什么说2000亿，1000亿难保。

2019年1-11月，泰禾集团全口径销售金额689.2亿，排名42位；权益金额为527.7亿，排名第40位。营业收入前三季度更是不到500亿。

企查查数据

对比2018年，泰禾全口径销售业绩同比下降38%，权益金额则同比下降44%。

销售在下滑，融资成本却在增加，结果是什么？其实已经不言而喻。

业绩不好，泰禾的钱从哪来？

一句话，全靠借

泰禾，已是业内知名的信托、高息发债、担保、质押小王子。这也是其主要资金来源。

早期黄董事长曾毫不避讳地说：“泰禾融资的渠道是多元化的——我本身是银行出来的，渠道比较广泛；泰禾又是上市公司，金融机构很愿意跟我们合作。”

从ABS、REITs、信托、私募、美元债、股份质押，泰禾可谓是信手拈来。

卖资产

监管来了。怎么办？去海外，融资美元债，高息融资，先融到钱再说。

但是天公不作美，海外融资规模有限，无法完全解决泰禾的资金困境。泰禾有时候只能靠卖资产获取资金，但显然不是长久之计。

泰禾院子都要卖

担保

打开泰禾的官网，在投资者关系中，我们可以看到非常多的担保公告。

比如目前顶在最前面的两条，都是担保信息。

作为担保方，泰禾集团为上述贷款提供连带责任保证担保。但这个．．．．

西藏信托的也是有连带责任的，可惜该违还是违了。还有一个就是质押。

质押

在泰禾的三季报里注意到，泰禾投资集团有限公司持有上市公司泰禾集团48.97%的股权。

泰禾投资集团有限公司持有上市公司泰禾集团48.97%股权。但大多被冻结或抵押。

值得一提的是泰禾由于真实销售额不涉及财务审计，自愿公开，多年一直未对外公开自己的实际销售额，一直业界成谜。即使深交所连连追问，也被拒绝公布。

现在，该用的借钱途径都用了，该想的办法都想了，泰禾的现金流情况却更难了。接下来，泰禾，还撑得住吗？