国投电力除雅砻江外主要投资项目概况

原标题：国投电力除雅砻江外主要投资项目概况 来源：雪球

上图为国投火电的装机情况，我把控股公司和参股公司及拟出售的项目分列出来，可以看到，出售这些项目后，国投的控股装机权益容量为697.15万千瓦，其中百万千瓦机组占比68.85%。

上图为国投除水电外主要投资项目的资产、利润及分红情况。可以看到分红率非常高，而且在煤价很高的2018年也实现了稳定的盈利。几个分红率低的项目为：1、国投钦州，18年利润只有273万，没有进行分红。2、国投新能源，正在成长期，分红率低。3、 瀚蓝环境 ，上市公司，有公允价值。4、beatrice，今年新投产。我们再看拟出售的几个项目，都没有分红，这样，我们就理清了国投处置这些项目的动机：提高资产的运转效率，保证现有资产具备稳定盈利和分红的能力，同时提供充沛的现金流支持新业务的发展。今年上半年，归属国投的权益利润在5.5亿，这是在5500大卡煤价均价600元以上实现的，而目前煤价已下行至580+元，动力煤期货主力合约已跌至550-560，随着煤炭行业恢复期的结束，未来利润水平稳定在10亿元以上量级是可以预期的。

国投电力 的参股部分分红率也很高，项目较为优质，有些为上市公司有公允价值，目前这部分资产的账面价值（有公允价值按公允价值计算）已达100亿以上。

二、大朝山和小三峡

大朝山大朝山水电公司于1994年成立，国投持股50%。位于中国云南省云县与景东县交界的澜沧江中游，2003年竣工投产135万千瓦的水电机组，项目资本金17.7亿元，总投资87.7亿元，碾压混凝土溢流重力坝，最大坝高115m，总库容9.4亿立方米，装机容量135万kW，上游的小湾电站建成后，年发电量增加到70.2亿kW?h。

小三峡国投甘肃小三峡发电有限公司成立于1994年6月，国投持股60.45%。公司主要经营管理黄河中上游大峡、小峡和乌金峡三座水电站，其中，大峡装机容量30万千瓦，98年6月全部投产发电，小峡23万千瓦，05年5月全面投产发电，乌金峡装机14万千瓦，09年6月全面投产发电，年平均发电量31.04亿kW?h。

其中，大朝山水电随着云南地区消纳条件的改善，电价稳步提升，今年上半年电价又同比提升22.06%至0.217元，目前年利润已达10亿量级。今年3季度，又出现了久违的向zf让利的事情，但年利润稳定在10亿左右不是问题。小三峡水电站年利润稳定在2亿以上，而今年上半年利润就达到了2亿。

结论，国投的火电部分和水电部分的资产质量都很好，收益稳定且分红率高，可以给国投带来充沛的现金流。