光环新网(300383)上架率稳步提升，IDC营收高增可期

原标题：光环新网(300383)上架率稳步提升，IDC营收高增可期 来源：海通证券

投资要点：

事件： 光环新网 前三季度预计归母净利润5.92-6.32亿元，同比增长24.57%-32.99%；Q3预计实现归母净利润2.0-2.4亿元，同比增长9.14%-30.96%。

数据中心上架率稳步提升，IDC版图不断扩张。我们预计公司目前已建成机柜约39000个，上架率约70%。根据发展规划，公司正在积极布局IDC版图，拓展京津冀与长三角地区的IDC业务。今年重点建设的房山项目预计2020年全部投入使用，河北燕郊三期、燕郊四期、上海嘉定二期项目也在积极筹备中，三个项目共计规划约24500个机柜，为未来3年IDC业务发展做好充足的资源储备。9月26日，公司收购昆山美鸿业，将利用其资源拓展华东地区IDC业务，预计将在该数据中心新增14364个机柜，可提供28万台服务器的云计算服务能力。

行业高增长，公司积极布局。随着视频、5G、云计算和AI等需求的不断提升，数据中心作为互联网应用发展的信息基础设施，市场需求不断增加，据IDC圈科智咨询，2017年中国IDC市场总规模为946.1亿元，同比增速32.4%，2018年中国IDC市场总规模1228.0亿元，同比增长29.8%，预计2021年，中国IDC业务市场规模将超过2700亿元，同比增长30%以上。公司作为国内数据中心的行业龙头，其数据中心主要位于北京与上海，坐拥一线城市的丰富IDC资源，我们预估2020年底公司整体上架机柜数量有望达到50000个，公司正在推进的房山、燕郊、嘉定、昆山项目全部投产后预计将拥有10万个机柜，未来业绩高增长可期。

盈利预测与投资建议。公司作为国内第三方数据中心市场、跨区域布局的行业龙头之一，IDC资源储备丰厚。我们预计公司2019-2021年营业收入分别为79.39亿元(+31.8%)、105.09亿元(+32.4%)、135.55亿元(+29.0%)，归属于公司股东的净利润分别为8.89亿元(+33.2%)、11.65亿元(+31.0%)、15.24亿元(+30.8%)，对应EPS分别为0.58、0.76、0.99元。参考可比公司，给予其2019年35-44倍PE(对应PEG为1.09-1.37倍)，对应合理价值区间20.30-25.52元，给予“优于大市”评级。

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