中新赛克（002912）—业绩预告打消市场疑虑，强化全年高增长信心

原标题：中新赛克（002912）—业绩预告打消市场疑虑，强化全年高增长信心 来源：招商证券

报告名称：中新赛克（002912）—业绩预告打消市场疑虑，强化全年高增长信心

研究员：刘泽晶,刘玉萍

报告类型：公司研究*点评报告

报告日期：20191013

行业/子行业：计算机网络与服务

公司名称及代码：中新赛克(002912)

投资建议：强烈推荐-A

【内容摘要】

事件：公司发布2019年前三季度业绩预告，预计前三季度归母净利润1.72-1.88亿元，同比增长10-20%；Q3单季度预计归母净利润1.04-1.13亿元，同比增长10-20%。主要系宽带互联网数据汇聚分发管理产品销售增长带动，前三季度非经常性损益约为300-500万元。

相比半年报进一步提速，打消市场疑虑。近期由于板块回调等原因公司股价回落较多，不少投资者陷入对公司三季报的担忧中。公司前三季度业绩预告区间下限相比半年报增速亦有所提升，在去年单季度基数偏高的情况下Q3依旧实现了10%以上增长，环比Q2增长超过42%。公司的宽带网产品订单进入集中验收期，由于18Q4基数很低，基于公司预收账款和存货等会计科目，以及可视化安全、数据需求与日俱增的产业趋势，我们对全年业绩高增长以及成长的持续性依然存有充分信心。毛利率方面，随毛利率高且稳定的宽带网产品增长贡献的提升，移动网产品的拖累将会进一步被摊薄，公司依然保持突出的技术领先优势。

长期逻辑不变，5G将是重要驱动力。长期来看，随流量和安全需求增长的可视化设备市场空间持续扩大，赛克持续研发投入发挥产品协同效应，龙头位置稳固。公司的移动网设备将直接受益5G驱动，宽带网设备仍处在行业爆发期，5G带来的流量进一步增长将产生正向推动。后端业务正逐步突破，且正积极推动工控安全应用的行业性拓展，具备发展成为BI服务商的优良潜质。赛克业务从数据采集硬件领域向数据应用领域拓展，反映本身技术应用优质延伸性的同时开辟出专项市场之外更广阔的多行业市场空间。

维持“强烈推荐-A”评级：预计19-21年EPS为2.79/4.09/5.33元，技术（通信）+需求（信息安全）驱动下的优质网络可视化设备提供商，虚拟安防高景气，前端向后端延伸成长持续性强，维持“强烈推荐-A”评级。

风险提示：市场拓展不达预期；毛利率下滑风险。

【摘要结束】