关于华大基因三个问题的通俗回答（空间与研发与减持）

原标题：关于华大基因三个问题的通俗回答（空间与研发与减持） 来源：SHENGPU

来源雪球App，作者： SHENGPU，（https://xueqiu.com/3315804149/132566546）

$华大基因(SZ300676)$SHENGPU 20190908

备注：图片是2019年07月时候的方向性预估，雪球喜欢图片。故用上，非荐股或定价。一、 股友的问题

股友的问题： 我一直在关注华大基因和贝瑞股份。有二点疑问能否解惑？

其一：这么低的营收和利润，又不象互联网平台企业的商业变现途经具有爆炸性，相反检查行业乃是普通行业，竞争激烈，且检测设备容易改代换朝（类型京东方的面板线），毛利率下降。虽然前景广阔！

其二：就是才二亿多的研发资金在深圳人才成本高企下能不能维持研发的先发优势。这点钱真的能办惊天动地的大事业吗，连双汇发展一年都二亿左右的研发资金，中国建筑百亿元的研发资金，宝钢也是五十亿以上的研发资金，这些都是土的掉牙的夕阳行业。瑞贝的大股东已经公告大量减持，华大基因也有减持公告，目前的升势是否和科创板的气氛有关？

但是我也是非常喜欢这个行业，一直关注着，目标是三十元左右开始建仓华大基因。

二、 问题01 商业变现与商业规模问题的抽象回答

（抽象答：战略高度，巨大空间,取决于技术进步与成本降低）

1、 世界各国都将基因与生物产业列为战略性产业，新型产业。但目前产业化程度（所谓的GDP 到企业的营收）不高。

2、 中国的基因组学与蛋白组学等多组学的生物与生命科学的科研及产业化一直在快速发展，科学研究方面的进步领先于产业。

3、 华大基因是世界基因组学的奠基者、开拓者，也是世界领先的科研与产业化组织。4、 以基因组学蛋白组学等为代表的生命科学与生物科学（明确的说华大基因已经深刻改变疾病与医疗），会深刻改变生物制药，疾病防控，出生缺陷防控，农业，环境工程等。

三、 问题01 商业变现与商业规模的具体回答

1、 目前的业务01——NIPT

2018年度完成150万例，市场占有率大约60%，中国总的市场规模大体1400万出生人口；大体接近9.0倍。

2、 目前的业务02——重大疑难病原感染

2019年度完成可按6万例，总的市场规模2000万例。但受制于成本过高，临床尚刚开始。

正常预计5年左右的市场规模100亿级。

3、 目前的业务03——癌症伴随诊断（对既定患者的治疗过程中的基因测序，目的选择治疗药物与方案）

目前年度预计大体5.0万例。2015年癌症患者大体450万。8月31日公布的两款检测试剂盒获批（立项到获批2年左右）是股价涨停的因素之一。

市场预期此癌症检测方面的市场规模是1000亿的规模。

4、 在缓慢开展的业务——癌症早筛，有各种项目已经在临床使用，技术在储备及持续研发；但获批没有想象的那样快。

5、 在缓慢开展的业务——人人基因组业务，美国大体有400万人已经有自己的全基因组数据，中国可能不到100万人。

四、 其他远期预期现在无法有效判断

1、 基因编辑，基因合成等不好预判（都有布局）。

2、 对环保、化工、农业、药物等其他领域的影响目前无法判断。

举例：现在已经实现人工合成酵母菌（酿酒用），叶檀与华大基因CEO 共进晚餐时候喝的啤酒就是全人工合成酵母菌酿的啤酒。

3、大数据、人工智能、DNA存储等不好预判。华为等也在布局DNA存储。

五、 问题02 科研投入方面的回答

1、单独华大基因上市公司的研发投入比（研发/营收）2.5/30=8.3%，但是相当于利润的60%，算一般偏高的水平。

2、相对于国外同行，其研发费效比是4-5倍的水平。

3、从集团总体与外部角度看：

华大基因库（国有，委托其管理）的研发是其支撑之一。

华大基因生命科学研究院（国有，委托其管理）的研发是其支撑之二。

华大生命科学学院（培养博士硕士等）是其长远支撑，也是行业的支撑。

4、兄弟公司华大智造系。按照宣传的口径，研发测序仪方面，从收购CG 开始 到现在累计投入50亿。

六、 减持方面的回答

1 、公告的ETF 事项

公告的二股东华大投资的ETF方式可以实现减持，数量是400万股；但不确定是否及价格.（预判80元左右有可能会转股成为ETF）。

此方面需要联系华大基因高管增持大约2.0亿左右及实际控制人（汪健，杨焕明院士，刘斯奇等创始人）用质押股票筹资来解决他们的学生减持股份事件（2019年02月已经解决）。

这些科学家与高管没有太多钱，但是在最低迷的时候从二级市场增持股份2.0亿左右。

同时用质押股票筹资来解决学生减持2468.214万股对市场的冲击。七 结论：这就是格局。

可参考链接：《华大投资减持股份的相关事实 》

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