我武生物（300357:）：业绩增速稳定，管线布局进入收获期

原标题：我武生物（300357:）：业绩增速稳定，管线布局进入收获期 来源：东北证券

我武生物发布2019年半年度报告：上半年实现营业收入2.74亿元，同比增长25.43%；归母净利润1.30亿元，同比增长25.53%；扣非净利润1.28亿元，同比增长28.65%。公司业绩保持稳定增长，主导产品稳定放量。

脱敏治疗市场空间广阔，粉尘螨滴剂稳定放量。主导产品粉尘螨滴剂上半年收入2.70亿元，同比增长25.57%，毛利率96.98%，相比上年同期增长2.64pct。分季度来看，公司单二季度收入1.36亿元，同比增长21.90%，扣非净利润6252.37万元，同比增长24.92%，整体增速稳定。脱敏治疗市场空间广阔，公司通过多层次的学术会议加大产品在全国市场的推广力度，主导产品销售收入持续较快增长，国内华南（+21.76%）、华中（+29.18%）、华东（+38.66%）等重点区域增长迅速，市场影响持续扩大。

毛利率稳定提升，三费控制得宜。公司上半年整体毛利率96.46%，相比去年同期提升2.56pct，主要是由于去年上半年公司半成品产量减少，成品分摊费用增加导致毛利率降低，今年生产逐渐恢复，毛利率有所提升。公司上半年销售费用0.99亿元、管理费用0.13亿元，分别同比增长41.97%、-5.6%，销售费用率、管理费用率及财务费用率分别为35.91%、4.88%和-4.39%，相比去年同期分别增长4.18pct、-4.25pct、-3pct。整体来看，公司三费控制得宜，利润增速高于收入增速。

管线布局进入收获期，产品梯队逐步完善。公司新产品蒿花粉滴剂于2019年4月获得药品注册申请受理通知书，预计明年开始贡献收入；舌下含服“黄花蒿粉滴剂”对儿童变应性鼻炎患者的耐受性研究儿童Ｉ期临床试验完成；黄花蒿花粉点刺液、悬铃木花粉点刺液等9项在研