长春高新（000661）：金赛药业高速增长，公司业绩符合预期

原标题：长春高新（000661）：金赛药业高速增长，公司业绩符合预期 来源：东北证券

长春高新发布2019年半年度报告：2019H1 公司实现营收 33.92 亿元，同比增长 23.36%；归母净利润 7.27 亿元、扣非后归母净利润 7.18 亿元，分别同比增长 32.60%、 39.47%。

公司业绩高速增长，期间费用率小幅下降。2019H1 公司业绩高速增长，主要由医药企业营收快速增长以及房地产企业业务结算收入大幅增加驱动。其中，公司生物药营收 25.47 亿元，同比增长 22.16%，毛利率 92.54%，同比增加 0.04pct；中成药营收 2.91 亿元，同比增长13.69%，毛利率 75.92%，同比下降 1.39pct；房地产营收 5.39 亿元，同比增长45.40%，毛利率 45.40%，同比增长 1.22pct。公司销售与管理费用率分别为 34.62%和10.84% ，较去年同期分别下降 1.22pct和 1.29pct。

收购金赛药业少数股权，理顺股权结构。2019年6月5日公司发布资产重组草案，拟以56.37亿元对价向金磊、林殿海购买金赛药业29.5%股份，其中发行股份的方式支付交易对价的92.02%，发行可转债支付剩余7.98%。金磊、林殿海承诺金赛药业 2019 年度、2020 年度、2021 年度实现净利润分别不低于15.58亿元、19.48亿元、23.20亿元；对应2019、2020 和 2021 年度的业绩增速分别不低于48%、25%和 19%。若交易顺利完成，金赛将成为公司全资子公司，有望增强公司核心竞争力，并增厚归母净利润。

生长激素维持高增长，疫苗产品产能不足。我国生长激素市场空间广阔，受益于生长激素的持续快速放量，2019H1金赛药业实现营收 21.4 亿元，同比增长 41.6%；净利润 8.23 亿元，同比增长 47.8%。并且，公司长效水针和促卵泡激素将进入放量期，成为新的业绩增长点。公司疫苗产品受 2018年工艺提升等因素影响，2019H1产能不足，