行业研究：军工行业信息周报:多家军工集团上半年基本面向好明显看好板块下半年表现|军工集团_新浪财经

原标题：行业研究：军工行业信息周报:多家军工集团上半年基本面向好明显看好板块下半年表现来源：招商证券

本周,沪深300指数下跌2.88%,国防军工板块(中信)下跌2.52%,跑赢市场0.36个百分点。

报告回顾了本周行业信息和重点公告,维持对行业的投资评级“推荐”。推荐重点关注前期明显滞涨,估值合理,同时业绩增长确定性强的军工白马,以及中国电科和航空工业下属定位明确的平台公司。

多家军工集团上半年基本面向好明显,下半年要求确保完成年度目标任务。近日,多家军工集团召开上半年经济运行形势分析会议,整体来看,基本面呈现稳中有升。如:

航空工业集团:上半年营业收入、利润总额、EVA等主要财务指标全面优于上年同期,利润总额、考核净利润、EVA等指标实现“时间过半、任务过半”,航空产品科研生产稳步推进,均衡生产均衡交付进一步提高;下半年将全面推进资本投资公司试点改革,确保全面完成年度各项生产经营任务等。

中国航发集团:各项重点任务稳步推进并取得积极进展,经营状况持续向好,经济运行质量进一步改善,后续要求确保科研生产任务快速有序推进等。

航天科工集团:总体经营形势基本面保持稳中向好,部分单位面临巨大经营压力;下半年要求坚决完成全年目标任务等。

中船重工:上半年利润总额同比增长超20%,净利润增幅高于利润总额增幅,顺利实现“双过半”目标;上半年各项军工科研生产实现新突破,要求下半年全力以赴高质量完成各项军工科研生产任务等。

中船集团:上半年实现利润总额同比大幅增长273%,净利润同比增长345%。下半年将坚定不移完成全年目标任务,坚持推动高质量发展等。

兵器集团:集团上半年生产经营取得历年最好的成绩。下半年要求进一步加强生产组织调度,确保完成全年任务,并进一步降成本、控费用,切实完成财务指标等。

新版国防白皮书凸显板块投资价值。近日发布的新版国防白皮书中,横向国际对比,我国军费水平偏低,将继续保持适度稳定增长;纵向对比,装备费由2010年的11773.59亿元提升至2017年的4288.35亿元,年均复合增长率达13.4%;装备费占比相应由2010年的33.2%提升至2017年的41.1%,提升7.9%。对比美军装备采购费用投向中,飞机和舰船多年来始终占据前两位的情况,以及我军同美军在装备规模和水平上的客观差距,预计二者是装备费投入重点,行业高景气度有望持续。

改革叠加成长,看好行业下半年表现。整体来看,一方面,行业的基本面持续改善趋势明确;另一方面,各项改革政策持续推进,如军工资产证券化加速、国有投资、运营试点持续推进,军工行业股权激励和工资总额改革有望加速等,有望为行业带来实质利好。结合目前公募基金对军工行业持仓比例、行业估值水平处于历史低位的情况,我们认为,板块投资价值凸显,坚定看好板块下半年表现,特别是前期滞涨的航空军工板块。

建议关注:1、前期明显滞涨,估值合理,同时业绩增长确定性强的军工白马,如:中航沈飞、中直股份、中航科工、中航机电、航发动力、中航光电(电子&军工联合)等。2、中国电科和航空工业下属定位明确的平台公司,如:四创电子、杰赛科技(通信&军工联合)、中航电子、中航机电等。